文档介绍：厦门大学
硕士学位论文
经济增加值(EVA)及其在企业价值评估中的应用
姓名:翁晨曦
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:李常青
20060401
摘要随着中国资本市场的不断完善,投资者趋于理性,基于价值投资的投资分析越来越受到关注。如何客观、合理地评估上市公司业绩成为当前证券投资理论和实践的主要问题。建立在∩系钠笠导壑灯拦婪椒ㄎN颐桥卸戏治銎笠价值提供了可以借鉴的途径。兰甏岳丛谖鞣叫似鸬囊桓鲂滦说囊导ㄆ兰壑副辏克服了传统指标的缺陷,比较准确地反映了公司在一定时期内为股东创造的价值。钗<虻サ亩ㄒ迨枪揪痪@罂鄢窈凸扇ㄗ时境杀镜睦笥额,相对传统的会计利润,畲蟮挠诺阍谟谄淇悸橇怂猩K氐某杀尽本文采用实证分析和理论分析相结合的方法,主要侧重于介绍捌浣立在∩掀笠导壑灯拦滥P偷挠τ谩N恼鹿卜治K恼隆5谝徽挛R裕主要介绍了论文的选题背景和意义;第二章介绍了牟⒎⒄埂⒓扑惴法及其与传统会计指标的比较;第三章介绍企业价值评估的理论和方法,重点介绍了壑灯拦滥P停⑼ü胂纸鹆髁磕P偷谋冉希芯倭薊价值评估模型的优点;第四章是壑灯拦滥P偷挠τ茫獷价值评估方法应用于上市公司福耀玻璃的价值评估,最后对结果进行了分析和讨论。τ糜谄笠导壑灯拦溃唤瞿芨幼既返胤从彻炯壑担夷芤企业管理者重视价值管理,促进企业健康发展。关键词:患壑灯拦溃挥τ
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第一章引言第一节选题背景及意义很少考虑他们买的股票是否有投资价值,而只注重题材和跟庄,而股市中的各个要改变这种状况,只能从头做起,改变市场参与者的参与理念,重新回到“价值对企业价值创造的预期,即来源于企业的经营业绩预测。如果企业的价值创造超时下的中国经济一直保持着高速的增长,成为全球经济的亮点。而与此同时作为经济状况晴雨表的“股票市场”却表现出相反的情况。,,经历了漫漫熊途,跌幅高达.%。国内其他指数也一样,中国股市普遍陷入了长期的低迷中。股市长期低迷的直接后果就是市值蒸发,股市价值大量缩水,大多数股民被套牢,即使经验丰富的大机构投资者也屡屡折戟。究竟是什么原因导致这么多的投资者败走股市训榔窘韫ǹP畔⑽薹ㄔ谥泄墒姓业秸嬲型蹲始壑的企业吗源宋颐遣坏貌簧钏迹鞘裁词刮颐堑墓墒行嗜绱说拖究其深层次原因,笔者认为一定程度上与中国许多参与者不科学的投资理念有关。目前我国股市普遍存在着投机和炒作现象,大多散户股民在选择股票时,利益集团,为了牟取暴利,绞尽脑汁操纵股价,甚至不惜用一些违规行为影响上市公司。结果,证券所包含的相关信息不能充分折射到股价中,股票的内在价值和市场价格之间的相关性很小,股票的价格已经严重背离了其公司价值。尽管年至今中国股市已有了很大发展,但依然是一个不完全的弱式效率市场。投资”的轨道上来。价值投资作为一种成熟的投资理念,是基于企业价值的投资方法,投资者通过对企业内在价值进行估计,同时与市场对企业内在价值的估计相比较,从中发现投资机会。在价值投资方式下,单个投资者对企业内在价值的估计主要来源于过投资者的预期,投资者会相应调高对该企业内在价值的估计,当大多数投资者调高对其内在价值的估计时,必然会最终影响其市场价值,在其它因素保持稳定的情况下企业的市场价值就会增加,股价升高,反之亦然。于是,在市场的主流投资方式为理性的价值投资方式下,企业的市场价格形成主要由投资者对该企业
第二节本文的研究框架法应用于上市公司福耀玻璃的价值评估,最后对结果进行了分析和讨论。的内在价值判断决定,即由企业的价值创造决定。在一个市场价值主要由该企业内在价值创造决定的证券市场里,资源会流向价值创造表现优异的企业,那些价值创造效率低下的企业终将被淘汰,这种优胜劣汰机制正是资本市场资源优化配置功能发挥的内在机制。企业内在价值决定市场价值的传导机制的建立,将大大减少证券市场的投机行为,促进证券市场的稳定,还可以促使上市公司将主要精力放在创造价值增加公司财富上。让广大投