文档介绍：工商管理硕士莆宦畚对外经济贸易大学导师姓名:韭建垩堑竖研究生姓名:旦巫论文题目:房地产企业海外私募时的企业价值评估研究主题词:房地产海外私募价值评估论文起止时间:
要摘中国房地产开发企业在进行海外融资时,无论是进行私募还是进行首次公开发行,都需要对股票进行定价,而进行股票定价的基础是企业价值评估。企业价值被低估了,股票的价格就不能真实反映企业的内在价值,就会比内在价值低。本文从定量分析入手,首先探讨了囝内外的企业价值评估方法,在此基础上,结合中国房地产企业的自身特点对国内外企业价值评估方法进行了评价和分析。分析了定量因素后,作者从非定量方面分析了可能会对房地产企业海外私募时企业价值评估产生影响的宏观、中观和微观因素,以及交易安排方面的因素。最后,作者从私募和首次公开发行鹤骶槌龇ⅲ岢隽艘恍┙ㄒ楹筒呗浴本文的结构如下:第一章文献综述这⋯章介绍了国内外的企业价值评估概念、方法和理论,让读者对企业价值评估有一个大体的了解第二,章房地产企业海外私募选择价值评估方法的评价这一章首先介绍了国内房地产企业海外私募可选择的价值评估方法,然后对这些方法进行了评价。第三章房地产企业海外私募价值评估的调整因素这一章从宏观、中观和微观对影响企业价值评估的调整因素进行了分析。第四章房地产企业海外私募企业价值评估的策略关键词:房地产海外私募企业价值评估
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求以及烦杂的手续和漫长的时间,让房地产企业望而却步,中国房地产开发企业不可ぷ鳎哿艘欢ǖ木椋闯鲂牡茫M杂兄居诘胶M饨刑越鹌欠康从年中国理论界提出了住房商品化、土地产权等观念,到年中国修改宪法,准许国有土地进行转让,再到年房改全面启动,住房公积金制度建立,年,颁布关于以招标、拍卖及挂牌形式准许转让国有土地使用权规则,中国房地产行业改革一步步地深入,房地产行业得到了前所未有的发展。然而,土地、资金却越来越成为房地产企业发展的瓶颈,尤其是从年起国家加强了对房地产金融的宏观调控,要求房地产企业自有资金要超过项目开发资金的%,央行也提高了贷款利率。在这种情况下,摆脱仅仅依靠银行贷款,拓宽融资渠道的问题,就成为摆在每一个房地产开发企业面前急需解决的问题。很多房地产开发企业走向了证券市场,但是中国证券市场对拟上市公司的严格要避免地走向了国际证券市场。在国际证券市场上,企业要公丌发行股票,除了需要支付高昂的手续费用外,就需要面临一系列的登记注册等手续,需要披露自己的财务等各方面情况。以美国为例,需要向峤话ㄕ心妓得魇谀诘牡羌撬得魇,也就是美国外发行企业要递交的砀瘢峤蛔⒉崴得魇楹螅挂S一段时间的冷静期。这样,手续更简单、费用更少、G蟾偷乃侥季统晌:芏房地产丌发商的首选。无论是还是夹枰6云笠导壑到衅拦溃馐嵌ḿ鄣幕 1疚木褪侵力于当中的企业价值评估研究。本文作者现在一家房地产公司从事私募和首次公开发行产开发企业以启迪。日吾
第一章文献综述在这一章,笔者首先在第一节阐述了本文中所用到的和企业价值评估有关的各种概念。然后,在此基础上,第二节对当前国内的企业价值评估理论进行了简要的介绍;第三节介绍了国外的企业价值评估理论。第一节企业价值评估概念在对现在比较流行的企业价值评估理论进行简要介绍以前,对企业价值有关的概念进行了解,有助于加深我们对企业价值评估理论的认识。投资者和证券分析师常常使用三种形式的价值概念。⒄拭婕壑指公司财务报表中记载的历史价值;⑹谐〖壑:指买卖资产的当前价值:⒛谠诩壑褐柑囟ü郝蛉硕阅诚钭什募壑邓龅墓兰啤不同的投资者对内在价值的评估也不相同,某个特定的投资者评估的内在价值可能与市场价值大相径庭。,即从了解公司运营所处的经济状况和行业特性入手,从定量和非定量两方面探讨了影响投资者评估公司内在价值的因素和方法,其目的是有助于公司领导层制订关于私募定价的决策。公司的投资者由两部分构成:债权人和股东,相应公司价值也由债务价值和股权价值两部分组成。可以用公式表示为:公司价值窦壑股权价值或股权价值炯壑狄徽窦壑其中股权价值包括优先股股东价值和普通股股东价值。因此,普通股股东价值的公式就是:普通股股东价值炯壑优先股股东价值一债务价值价值评估有三个概念对于我们进行企业价值评估非常有帮助。第一,由于投资者能够运用的只有现金部分,因此,现金多优于现金少;第二,今天的现金比未来的更有价值;第三,有风险的未来现金流量的价值低于确定的现金流量价值。:甋盼埃虑耄豆菁壑灯拦酪还芾砬唷投资肯指南》,清华大学出版社,年月第妫琾’甇,.,
因此,价值评估的主要工作就是:估计预期未来现金流量的多少和发生时间,调整风险以确定未来现金流量的当前价值第二节国内企业价值评估方法赥中所论述的,公司价值评估既是一门科学,又是艺术。理论上氯返墓剑谑际运用中,输入公