文档介绍：基于DEA模型的投资基金市场发展能力评价* 本文为2004年黑龙江省教育厅人文社会科学研究项目(项目号为10542161)的阶段性成果。
姚凤阁陈柳钦* [作者简介]:姚凤阁(1971—),男,黑龙江哈尔滨人,管理学博士,哈尔滨商业大学金融学院副院长,副教授,研究方向:资本市场、基金管理。陈柳钦,1969年生,男,湖南邵东县人,经济学硕士,哈尔滨商业大学国际经济与贸易研究所研究员,硕士研究生导师。研究方向:产业经济、金融理论。
[联系地址]:天津市河西区宾西路西园西里39—501#(300061)陈柳钦收。电话:022—88296020,**********。
(哈尔滨商业大学,哈尔滨,150028)(天津社会科学院, 天津,300191)
[内容提要]近年来,投资基金市场在我国发展迅速,并成为我国资本市场的重要组成部分。本文以沪、深48家上市投资基金为实证样本,采用按时间序列纵向分析的方法,将1998年6月—2002年6月划分为八个时间区段,应用DEA的研究方法研究了各个时区的基金市场的相对发展能力,客观地评价了我国投资基金市场发展情况,认为我国投资基金市场还处于成长初期,未来发展潜力巨大。
[关键词] DEA模型;投资基金;基金市场;
一、 DEA研究概述
筹资能力
市场规模
费用率
成交额
价格指标
数据包络分析(Data Envelopmnt Analysis,简称DEA)是由美国运筹学家查尼斯()和库珀(. Cooper)等学者于1978年在“相对效率评价”基础上发展起来的一种新的系统分析方法。DEA方法属于运筹学所研究的领域,它主要采用数学规划方法,利用观察到的样本资料数据,对决策单元(Decision Making Units, DMU)进行生产有效性评价或处理其他多目标决策问题。DEA方法主要是通过保持决策单元的输入或输出不变,借助于数学规划将DMU投影到DEA前沿面上,并通过比较决策单元偏离DEA前沿面的程度来评价它们的相对有效性。
图1 DEA方法用于投资基金市场发展能力评价
选
择
DEA
模
型
调整
输入输出
进行
DEA
评价
Y
能力建设
能力评价
决策单元
DMU
市场平均收益水平
指数涨幅
市场平均净资产收益率
输出综合评价
满意
确定评价目的
选择决策单元
建立输入输出指标体系
N
图2 DEA方法的应用
二、投资基金市场发展能力评价模型建立的基本思想及模型指标选择
投资基金市场运行、发展系统是个输入输出指标众多的复杂系统,输入与输出指标之间的相互影响是客观存在的,是多方位的。其相互作用的内在的复杂的关系,难以从微观角度予以精确表述,即难以用确定的函数解析式来表达输入输出之间的关系。另一方面,我国投资基金市场发展能力的各个评价指标的相对重要程度是不相同的,决策者对评价指标本身也会有不同程度的偏好,亦即我国投资基金市场发展能力评价问题应采取主客观分析相结合的方法,因此,在这里,用DEA方法从宏观角度相对地予以表述我国投资基金市场发展能力评价问题是适宜的。DEA方法依赖于投入指标与产出指标数据,从相对有效性角度出发,对各单元与部门进行相对效率评价,它不必事先设定决策单元的具体输出输入函数,在测定若干决策