文档介绍：摘要本文主要从筹资者、投资者及政府三个方面分析了影响中小企业融资决策的主要因素。介绍了当今主要几种资本结构理论,包括姗理论、新优序融资理论、代理成本理论以及信号模型理论;对中小企业债务来源结构进行了理论分析,对具有私人性质的银行借款与具有公开性质的企业债券之间的直接、间接成本进行了比较,并分析了两种债权融资在信息不对称情况下对中小企业的影响;运用了各种资本结构理论、债务来源结构理论对中国中小企业融资选择进行了分析,提出中国中小企业融资选择顺序是股权融资为第一选择、银行债务为第二选择,最后才是企业债券,这种融资顺序的选择更多是因为中国中小企业治理机制不完善造成的,在分析中国中小企业治理结构之后,认为只有建立一个完善的企业治理机制,中国中小企业才能根据市场因素决定融资顺序。通过建立模型分析了不同金融体制对中小企业融资选择的影响。由单一银行提供中小企业融资选择有软预算约束,由多元银行提供中小企业融资选择有硬预算约束。当中小企业的不确定性很高时,具有硬预算约束的企业治理结构比具有软约束预算的企业治理结构能更好地促进中小企业成长。分析了政府作为资金竞争者的身份是通过国债市场体制出来的,这种政府行为经历了二个阶段,一是通过抑制企业债券市场来保证国债的发行,二是通过注重国债自身建设与完善来解决国债发行问题。在社会管理者方面,政府行为要考虑企业发行债券之后,可能出现的破产成本由谁承担,这决定了政府行为模式选择。政府必须退出市场有效领域,进入市场失效领域,开发性金融有利于提高中小企业融资效率。分析了为创建初期的高科技企业提供资金并且监督引导创业者成功渡过起步阶段是金融创新的任务。风险资本市场在中小企业成长中的作用是解决与中小企业有关的信息和激励问题,引入有限合伙制吸纳有实力的有限合伙人和培养一批风险投资家,可以加速我国风险投资业发展。实证研究了信用评级机构作为资本市场的监督人在信用风险管理中起着极其重要的作用,重复博弈可以产生信用,一个社会中人们缺乏重复博弈的机会,必然会出现低信用度。中国目前的信用评级无法作为信号传递机制而发生作用,制约了证券市场的发展。只有
保持信用评级机构的独立性,严格控制信用评级机构的数量,加强信用评级业立法,才能完善中国信用评级制度。关键词:中小企业,融资选择,风险投资,信用评级中南大学博士学位论文摘要Ⅱ
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作者签名:——导师签名:——日期:——年——月一日日期:——年——月——日原创性声明关于学位论文使用授权说明本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了论文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其它人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得中南大学或其它单位的学位或证书而使用过的材料。与我共本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文,允许学位论文被查阅和借阅,学校可以公布学位论文同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名:的全部或部分内容,可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文,学校可根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文。
第一章导论问题的提出及选题的意义经过多年改革开放,中国社会主义现代化建设事业取得了举世瞩目的巨大成就,这很大程度上得益于中国中小企业的迅速发展。目前,中的中小企业总数已超过蚣遥既ü⒉峁ど唐笠底苁ァK墓业总值、销售收入、实现利税、出口总额分别占全国的%、%、%和%,提供了大约%的社会就业;中小企业也成为中国技术与体制创新的主体,发明了我国专利的%,完成了我国%以上的技术创新啊R院懦浦泄爸行∑笠低豕的浙江省为例,浙江省中小企业局年年终报告,截止年月,全省共有中小企业蚧В右等嗽嗤蛉耍庑┢笠等晔迪肿懿亿元俊V行∑笠涤绕涫强萍夹椭行∑笠狄丫晌V泄窬孟低持凶钗V匾的组成部分,是中、构建和谐社会的重要力量。中小企业在中国社会经济社会发展中的作用主要表现为:中小企业吸收了大量社会劳动力,维持了中国社会稳定;中小企业是中国大企业的基础,大企业利用中小企业灵活易变、成本较低的特点,把那些耗费劳动多、技术水平易于掌握、批量小、品种多的零部件承包给中小企业生产,这可以大量节省管理成本,大企业与中小企业既有分工,又有协作,各自发挥着自己的长处行∑笠到泄成家沼胂执术相结合,生产着与人们日常生活息息相关的具有地方特色的产品,对满足居民日益多元化的需求起到了重要作用;中国出口产品以劳动密集型居多,中小企业在劳动密集型产品的开发、质量管理、产品多样化、流通和售后服务等方面具有竞争优势,中小企业可以促进中国外向型经济