文档介绍：摘要本文运用经济学理论的规范研究方法和实证分析方法研究企业的债转股问题。研立⋯个债转股供求均衡理论与债转股政策的分析性框架,这一理论框架在研究方法和就企业债转股的需求方来说,债转股实质上就是“债务资本化”,或者说,它是需求的分析模型,模型揭示了债转股需求的条件和数量。在债转股需求模型的基础上,扩建了一个分析不良债权债转股的需求模型。债转股需求模型揭示,由于不同国家、不同行业的资本结构存在系统性的差异,从而决定了债转股需求也存在系统性的行业转股产生截然不同的需求,因此,债转股存在一个时机的选择问题。综合分析债转股供给量的方程式。在债转股供给模型中引入不良债权的概念和债务拉弗曲线的工具,不良债权债转股的供给条件和供给量决定的理论模型也可建立起来,同时还总结了不良债权债转股的一系列结论。将债转股供给价格等其它影响债转股供给的因素引入模代理人经济的情况下,债转股供给理论的应用需要进行更进一步的分析。论文在建立债转股供求分析模型的基础上,发展了衡模型。债转股均衡分析模型显示,债转股的均衡条件是债权资产预期回报率等于债转股资产的预期回报率,债转股均衡数量依赖于债转股前企业股东权益的市场价值和究目的是试图创造性地构建一个债转股供求理论与政策的分析性框架,期望对现实经济生活中的债转股实践具有系统性的指导意义。债转股是债权与股权的交换,所以,债转股问题的研究可以从交易的角度展开分析。任何交易都是买方与卖方或需求方与供给方就交易对象作出的选择,因此,债转股的交易分析,实质上也就是债转股的供求分析。本文理论创新的首要目标是试图建思路上适用于分析任何形式的债转股问题。企业就资本结构作出的新的选择,因此,作者运用资本结构理论,建立了一个债转股和国际差异。另一方面,由于在经济周期和企业生命周期的不同阶段,债务企业对债价格等其它影响债转股需求的因素的结果,建立了债转股需求函数。论文还分析了不完善资本市场和代理人经济下的债转股需求问题。就债转股的供给方来说,债权与股权是二种不同的资产,债转股的供给问题其实也就是债权人如何进行资产选择问题。因此,论文从资产选择理论的角度,建立了一个债转股供给的理论分析模型,用经济数学分析方法阐述了债转股供给条件和债转股型,论文建立了债转股供给函数和不良债权债转股的供给函数。在资本市场不完善和恼9删
债权按非市场价值债转股的情况下,债转股的非均衡是绝对的,但即使在这种情况下,性债转股问题,具有重要的理论价值和现实意义。实证分析证明,我国政策性债转股三大目标未能有效实现,既有债转股目标本身的选择问题,更有实现目标的一系列政析和研究工作做得不够所致。尽管国内关于政策性债转股的理论和政策问题的研究文列政策问题的分析,是基于债转股供求理论与政策的系统性研究;同时,论文的实证分析得到了翔实的数据库的支持。论文不仅阐述了我国政策性债转股的非均衡和无效的债转股改革政策的情况下,我国政策性债转股三大政策目标的实现是非常困难的结尽管我国政策性债转股是非均衡和无效率的,但在给定债转股的现状下,金融资产管理公司仍须围绕“盘活银行不良资产、化解金融风险”这一债转股的政策目标作市公司的运作,全面提升债转股资产的价值;同时,资产管理公司应进行业务和业务损失的弥补方案。在此基础上,国家可以对资产管理公司进行股份制改造,建立现代均衡的债转股持股比例。但是,即使债转股企业的债权人只有一个,也会出现债转股的非均衡问题;而在债转股面临多个债权人的情况下,由于多个债权人集体一致行动的困难和“免费搭车”问题的存在,债转股非均衡问题往往更难以避免。针对夥治瞿P筒荒芙馐推笠底什坏终蛘ㄎ2涣颊ǖ那榭觯畚姆直鹧究了不良债权按债权的市场价值债转股与按债权的非市场价值债转股的情况。在不良债转股也存在一个“相对均衡”问题。理论的意义在于指导实践。论文通过债转股供求理论与经济政策的分析方法的有机结合,建立了一个债转股政策的分析性框架,这一分析性框架用于研究我国的政策策手段的选择和运用问题。之所以出现这种情况,是因为对于债转股理论和政策的分献很多,但论文对于债转股条件、债转股数量、债转股比例、债转股持股比例等一系率问题,而且,总结了在债转股政策不包含实质性地涉及企业制度根本性改造等内容出不懈努力。为此,一方面,金融资产管理公司需要对债转股资产进行有效的分类管理和分类处置,通过债转股资产的股权结构重组、行业重组以及行业性控股公司和上组织的创新。另一方面,国家应全面推动金融资产管理公司的改革,通过不良资产的“买断经营”,建立资产管理公司全新的激励约束机制,同时设计一个不良资产处置企业制度,进而可以让资产管理公司完全走向市场,更好地为国家分担不良资产处置损失的责任。关键词:债转股不良资产债转股债转股供求均衡债转股政策资产管理公司论。
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