文档介绍：例矽子芗爹诿骋咨硕士学位论文金融危机前后中国与国际股票市场联动性的对比分析培养单位:国际经济贸易学院专业名称:金融学研究方向:投资学者:安倩论文日期:二。一一年五月作指导教师:刘园学校代码:
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窭学位论文原创性声明少年聑本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名:,
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摘要近年来,随着全球经济一体化程度的逐渐提高,中国股票市场与国际股票市场之间的交流更加密切。年爆发的美国次贷危机愈演愈烈,演变成了一场影响着全球经济发展的金融危机。本文旨在比较研究金融危机发生前后,中国与国际股票市场的联动性的变化情况,从而对股票市场参与者制定投资决策,监管机构制定监管政策,国家制定宏观经济调控政策进行一定的指导作用。从这个角度上来讲,本文具有很强的现实性和时效性。本文选取了年日到年罩涞闹泄⒀侵蕖⑴分和美洲四个地区的支股票价格指数的每日收盘价作为当地股票市场的代表,分别包括上证指数、香港恒生指数、台湾加权指数、新加坡海峡时报指数、日经甘⒂⒐皇指数、德均指数、纽约标普甘湍伤勾锟俗酆现甘M保ń鹑危机全面爆发的时间点定为年日,因此将全部样本空间分为两个阶段做实证研究,进而比较金融危机前和金融危机后,中国与国际股票市场的联动性变化情况。在研究方法方面,本文首先对日收盘价时间序列进行了平稳化,使其成为经煅槠轿鹊娜帐找媛市蛄小H缓螅疚睦谜庑┤帐找媛市蛄泄菇讼量自回归模型,初步检验联动性。接下来对数据进行了蚬煅椤⒙龀响应和方差分解。经过实证研究本文发现,无论是向量自回归的系数显示还是蚬验的结果都显示,金融危机发生海泄墓善笔谐∮牍噬掀渌善笔谐〉联动性并不显著。这可能由于中国股市仅仅发展了二十多年,正处于新兴转轨时期,中国的资本市场也并没有完全对外开放,无论是经济政策还是政治政策都处于比较封闭的状态,与国外的股票市场没有明显的联动性。在金融危机发生后,中国的股票市场与国际上其他的股票市场联动性有显著增强,尤其是美国的股票市场联系更加密切,中国股市主要受美国股市的影响。原因可能是由于次贷危机爆发源于美国,全球经济关注的焦点都放在美国,各经济体包括中国都在研究如何将次贷危机的影响降到最小程度,这势必在一定程度上会引起中美股市的联动性。另外,美国无论在实体经济还是在虚拟经济方面,都是全球最强的经济体,在整个世界范围内起到关键的引领作用。关键词:股票价格指数,金融危机,联动性,向量自回归
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