文档介绍：再释股价格差异的影响因素南大学硕士学位论文迨窒握童旦翘;生垒旦日迨塞筌避旦翅;生﹊学校代号:密学号:级:
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誓嘉薹耄幌:贰莶作者硌奄浩争熙驯年午月学位论文原创性声明学位论文版权使用授权书湖南大学以本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。。●
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摘要中国双重上市公司股之间长期存在价格差异,一般表现为啥訦股的大幅溢价,现有研究主要从市场传统软分割方面研究两者的价差影响因素,很少考虑中国特有的宏观因素和制度因素;并且对于中国推出卖空机制对价差的影响只是理论文献认为有效。然而近辏秸呒鄄钕灾档颓揖植渴奔渖踔帘硐治折价,但是少有文献对此变化进行实证。这种价差变化的影响因素主要是什么基于此,本文择取这段变化显著的时间段,研究价差的影响因素。本文以家双重上市公司股的月度数据,基于动态面板模型并采用兰品椒ù哟呈谐∪矸指钜蛩亍⒅贫纫蛩亍⒑旯垡蛩囟喔鼋嵌壬钊敕治隽价差的影响因素。同时,采用虚拟变量和卖空解释变量,选取双重上市公司中允许融资融券的家公司数据建立不同的模型,对陕艨罩贫榷约鄄畹挠跋熳用进行了实证。结果表明,传统软分割因素流动性因素:信息不对称、风险差异因素对价差具有显著的解释作用,但是需求差异因素方面表现为大陆傻墓└对价差具有明显的解释作用;除了软分割因素,宏观因素货币供给、人民币升值预期、中国逐渐放松的资本管制对价差具有很强的解释力,并且这种价差变化主要是由于汇率预期因素起作用。虽然融资融券业务上市以来,股价差显著降低可以通过煅楹蚖煅椋腔毓榉治霰砻髀艨找蛩囟杂诩鄄畹募跣作用并不显著,说明了墒谐÷艨栈贫訟、杉鄄蠲挥邢灾挠跋臁基于本文研究结果,本文认为稳定宏观环境、加强投资者教育、完善市场套利机制、加大机构投资者比例对于缩小价差具有作用。关键字:股价差;资本管制;卖空机制;汇率预期,硕学位论文▲●
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