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学位论文作者签名:啄锨学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体,均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明如¨年月蟛日
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摘要关键词:大小非解禁,补充承诺,异常收益率自年上市公司开始实施股权分置改革以来,截至年底几乎所有上市公司已经实施了股改对价方案,大小非解禁也正式进入拉开序幕。随着非流通股的逐步全流通,大小非解禁的影响将不同于以往股市历史中任何一次常规性大扩容,大小非解禁的规模大、涉及公司范围广、时间相对集中,有可能对我国股市造成新一轮的冲击,所以大小非限售解禁的影响不容忽视。与大小非解禁同样值得关注的是股改时股东对补充承诺的履行对上市公司股价的影响。由于补充承诺中增持股份存在着解禁的问题,所以增持解禁与限售解禁一样,是由我国股权分置改革衍生出的特有现象,值得关注。本文以此为背景,首先以在上海证券交易所上市交易的公司善胀ü晒善为基础,选取在年轮缕诩渫瓿墒状未笮》窍奘劢饨安钩涑诺中增持股份解禁的夜筛墓疚Q荆捎檬录芯糠椒ǎ治龃笮》墙禁及股改补充承诺履行与缮鲜衅笠倒杉鄄ǘ墓叵担教执笮》墙饨奥男补充承诺导致的解禁对缮鲜衅笠倒杉鄣挠跋臁Q芯拷峁砻鳎笮》墙饨件对上市公司有正的股价效应,且大小非限售解禁日之前的市场反应明显高于解禁日之后的市场反应,大小非限售解禁事件的长期市场反应大于短期市场反应;增持解禁事件对上市公司股价有正向影响,但影响没有限售解禁显著,而且增持解禁事件对上市公司股价的短期影响大于长期影响,这也说明大小非限售解禁与增持解禁事件对股价影响存在一定差异。随后,本文基于因素分析模型,对股权分置改革和大小非解禁过程中的一些重要变量与上市公司股价变动之间的相互关系做了进一步的分析。通过建立多元回归模型,得出结论:完成大小非解禁的样本公司股价的短期波动多由公司基本面特征因素导致,而股价的长期波动多由市场因素控制。/■■■■■写
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目录第麓笮》墙饨肮筛牟钩涑信德男卸訟股上市企业股价影响的第引言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯股权分置改革背景概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..大小非解禁概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..股权分置改革补充承诺概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.文献回顾⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.大小非解禁对上市公司股价影响的文献回顾⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..股权分置改革补充承诺履行情况的文献回顾⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..研究意义与研究方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..实证检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.大小非解禁及股改补充承诺履行的市场反应的事件研究方法模型⋯.定义事件及事件窗⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯正常收益模型的选择⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.估计异常收益率⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..检验累计异常收益率的显著性⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..样本公司选取⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯大小非解禁对上市公司股价影响的实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.补充承诺中增持股份解禁对上市公司股价影响的实证分析⋯⋯一...实证检验结果分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..第麓笮》墙饨囊蛩胤治瞿P汀大小非解禁的因素分析模型的建立⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..关于被解释变量△的因素分析模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯关于被解释变量△的全变量模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯曜贾鸩交毓榈玫降墓赜诒唤馐捅淞俊鱌毓槟P汀关于被解释变量△囊蛩胤治瞿P汀选择样本公司、大小非解禁及股改补充承诺履行的市场反应的实证检验.........................................................................
附录臣颇P统绦颉致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯