文档介绍：中金再生为何被清盘刘凌冰张天萌2013年7月29日,香港证监会申请将中国金属再生资源(控股)有限公司(,简称“中金再生”)直接清盘处理,理由是中金再生IPO说明书及上市当年度的财报造假,并且,上市后的历年财务数据也涉嫌虚构。这是香港证监会有史以来首次引用《证券及期货条例》第212条款,也是香港证监会对上市公司处罚最严厉的一次,在香港乃至大陆的资本市场上引起了广泛的关注。香港证监会和临时清盘人的指控,终结了中金再生在资本市场上创造的“中金神话”,也令众多中金再生的投资者损失惨重。在中金再生的前五大股东中,既有被誉为加拿股神”的德马雷家族旗下的1GMFinancial,也有被誉为“香港巴菲特”的刘央任主席的香港西京投资。究竞是怎样的销售业绩吸引了如此精明的投资者,又是怎样的造假手段蒙蔽了他们敏锐的双眼?财务报告如何显现“神话故事”的破绽?本文将对中金再生的财务数据进行深入剖析,以期为投资者决策提供借鉴。案例背景中金再生于2009年6月在香港上市,作为亚洲第一家再生金属行业的上市公司,其主要业务是向海~l-、废钢及其他废金属并使用重型设备及人工将废金属分离为各种金属成分,并制造出在体积、纯度及其他要求方面符合客户需要的回收废金属产品,亦根据客户需求,将购买得来未经进一步加工的部分废金属转售。其产品由中国的金属制造商用于生产新粗钢及其他有色金属。由于国内需求强劲,中国的粗钢产量近年来大幅增加。从2006年到2011年的短短5年时间,中金再生销售收入增长了近47倍,年营业额逾520亿港元,成为中国最大的再生金属回收、生产处理、销售的资源公司,被称为再生金属行业的“航母”。然而,2013年1月28日,美国做空机构GlaucusResearch首度对其发布做空报告。报告中指出,“中金再生声称致力成为中国最大的废金属回收商,但这是个谎言,公开信息表明,它是个明目张胆的老千”,“它极度夸大了销售和商业规模”,“中金再生一文不值”,并将它的目标价定为零。做空报告一经公开,,中金再生被紧急叫停,并一直停牌到7月26日。7月29日,香港证监会突然宣布向法院中请将其清盘,香港法院最终委任保华顾问为临时清盘人。中金再生究竞是废金属回收行业的精英,还是名副其实的说谎者?二、案例分析废金属回收的流程并不复杂:废案分析磊秀智幸&磁、≥一《}}料收集后,先用起重机或叉车将废料送上传送带,再用压缩机进行压缩,接着依次用破碎机进行碾碎,用空气旋流器除尘、除锈,最后通过电磁滚动分离出有色和黑色金属,而有色金属再由人工挑拣,分离出铜、铝等金属。不需要高技术的设备,如此简单的手工与机械相结合的流程如何创造了中金再生神话般的发展?业绩背后又靠什么驱动?我们将通过查看中金再生自上市以来的财务报告,从财务数据入手,解析迷局。(一)资产结构显“端倪中金再生上市后的发展速度可谓是一日千里,令人瞠目结舌:从2009年初到2012年,,同时,;而国内与中金再生最接近的竞争对手——齐合天地()同时期的发展速度则“逊色很多,,(如表1所示)。然而,中金再生的资产结构却让人满腹疑团。相比齐合天地,中金再生的固定资产占总资产的比重相当低,2009年上市