文档介绍：为什么沃尔玛超市的效率比苏宁、国美高--------------------------可以编辑的精品文档,你值得拥有,下载后想怎么改就怎么改---------------------------==========================================================为什么沃尔玛超市的效率比苏宁、国美高,正是因为沃尔玛的资金周转更快,所以它在定价水平相对较低、销售利润率相对较低的情况下,仍然赚取了不低于苏宁的净资产报酬率。而苏宁因为其资金周转相对较慢,依赖相对较高的定价水平,才能赚取和沃尔玛相近的净资产报酬率。沃尔玛才是“薄利多销”这一中国古典行商理念的秉承者零售商业企业的销售收入,俗称为“流水”。如果“水面”上只漂浮着一层“薄薄”的利,如果水流很快,我们也能够赚取“厚厚”的利。这就是人们常说的“有水快流”或“薄利多销”。这也是杜邦分解方法的基本原理。这里,我们以沃尔玛、苏宁和国美最近四个财政年度的会计报表为例,研究一下“薄利”和“多销”之间的替代关系,研究一下沃尔玛这一国际零售巨头的核心竞争能力及其对我国零售业可能的启示,研究一下杜邦分解如何帮助我们分析企业的运营效率。图表1的I部分报告了沃尔玛、苏宁和国美最近四个财政年度的净资产报酬率及其杜邦分解。从图表1来看,2008~2012年这四个财务年度,%、%、%%,%。除2009年苏宁的净资产报酬率高于沃尔玛之外,其余年度苏宁的净资产报酬率均逊于沃尔玛,%,略低于沃尔玛。而国美由于近些年来董事会在吵架,董事长也不务正业,%,差不多只有苏宁和沃尔玛的一半。--------------------------可以编辑的精品文档,你值得拥有,下载后想怎么改就怎么改---------------------------==========================================================================--------------------------可以编辑的精品文档,你值得拥有,下载后想怎么改就怎么改---------------------------==========================================================由于沃尔玛和苏宁的净资产报酬率大致差不多,我们再来比较一下沃尔玛和苏宁盈利模式的差异,这种模式的差异,或许能够彰显中美商品零售业盈利模式的差异。首先,如图表1之?部分所示,最近四个财务年度沃尔玛的财务杠杆均高于苏宁,平均看来,,。其他情况不变,这将有助于提升沃尔玛的净资产报酬率。这不是本文研究的重点,并且从资产负债率来看,%%的资产负债率,即我们可以认为沃尔玛和苏宁的资产负债率或财务杠杆差别并不大。其次,从图表1之?部分我们注意到,过去4年中,%,%。这意味着每1