文档介绍：金融系统的趋同性研究——兼论中国金融系统的发展与变革1(张震复旦大学经济学院200433)内容提要:经济领域的全球制度趋同方兴未艾,市场主导型金融系统似乎明显占据了主导地位,中国金融系统则处于一个发展和变革时期。本文首先回顾了关于金融系统的各种理论和坟新进展,指出了现有研究的缺陷;而后利用美国和H本的案例(趋势分析和因果检验)对经济增长与金融系统演化的关系进行研究,得出了长期内金融系统将走向趋同,但是不同国家的金融系统将冇所差别的结论,并提出投资者行为偏好可能对于金融系统演化具冇重要作川,最后结合现实分析了目前屮国金融系统发展和变革屮的关键所在。关键词:金融系统趋同性投资者行为偏好对内开放Abstract:-',thepaperreviewsmajorschoolsofthetheoriesoffinancialsysteminanall-,,thepaperdrawssuchaconclusion:Financialsystemwillappearconvergentinalongterm,,thepaperanalyzeswheretheshoepinchesinthecurrentChina':FinancialSystem,Convergence,InvestorBehaviorPreference,InternalOpening一、引言金融系统的英文对应是financialsystem,在国内的研究中也常译为金融制度、金融体系。paringfinancialsystems”—书的引进,人民大学的学者周业安、王晋斌认为书中"financialsystem”所讲述的内容已经远远超出了通常意义上所理解的制度一次的内涵,而将译书定名为比较金融系统,不过其并没有对于金融系统的内涵给予详细的界定,但由于此书产生了一个约定俗成的看法:即一提到金融系统,就专指比较金融系统中所分析的英美为代表的市场主导熨金融系统和德H为代表的银行主导型金融系统。关于两种金融系统模式的划分,源于格中克龙(Gerschenkron,1962)对于企业外部融资不同方式的考察;卡林顿和爱德华(Carington,eciwards,1979)则第一次提出了银彳亍为主(Bank-based)或资本市场(Capitalmarket-based)为主的金融系统机构;雷布琴斯基(Rybczynski,1984)则正式提岀了银行主导(Bank-oriented)与市场主木稿研究领域为国际经济学打屮国经济改革。导(Market-oriented)这两种不同的金融系统;迈耶(Mayer,1994)又提出了银行经济和市场经济(BankEconomicsandMarketEconomics)的区分;波林(Pollin,1995)则继承了赫泽曼(Hirschmann,1970)所提出的用脚投票(Exit)和用嘴投票(Voice)的划分,而用脚投票即证券持有者退出权的行使,是腆型的资本市场为主导的金融系统模式,用嘴投票即银行与企业之间的长期合作关系,是典型的银行为主导的金融系统模式;们格洛夫(Berglof,1990,1995)从不完全契约角度看待金融系统,先将金融系统分为银行主导和市场主导两种,而后乂在此慕础上进--步划分了两种不同的融资结构——关系紧密型融资和保持距离型融资,并指出银行融资属于关系紧密型,证券帀场融资属于保持距离型。上述划分方式,