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硕士
管理学(会计学) 硕士研究生学位论文
关联担保对公司价值的影响
——基于公司治理角度的实证研究
学院(部、所): 会计学院
专业: 会计学
姓名: 陈先语
导师: 陈红
论文起止时间:2012 年 5 月~2013 年 6 月
摘要
I
摘要
摘要
在中国证券市场几十年的发展过程中,作为上市公司快速获取资金、交易成
本相对较低的一种经营手段,关联担保行为的兴起和发展促进了企业的快速发
展。但是,近年来,由于不规范的关联担保行为屡见不鲜,暴露出了上市公司可
能存在的巨额或有负债危机,引起了证券市场和广大投资者、监管机构的强烈关
注。为了对上市公司的关联担保行为进行约束和限制,证监会等相继发布了一系
列规章制度,在一定程度上有效地控制了关联担保行为的规范性和合法性。根据
研究,上市公司的关联担保行为虽然有所遏制,但是有大量的上市公司通过更加
隐秘的手段进行着关联担保行为。那么关联担保到底对公司价值的影响有多大,
好的公司治理能不能有效地控制关联担保对于公司机制的影响呢?对此,本文拟
从实证的角度来对这两个问题进行研究。
本文以 2007 年-2011 年沪深股市 A 股上市公司为研究对象。首先对数据结
构完善的上市公司进行主成分因素分析,取得相应的公司治理综合指数。然后,
根据数据库整理关联担保相关数据,分别按年份、按公司代码对其进行一定的合
并、分析。最后,实证研究关联担保对公司价值的影响,以及公司治理对于关联
担保和公司价值的影响。通过研究,得出合适的公司治理能有效地控制关联担保
对于公司价值的影响,降低上市公司关联担保的风险.
关键字:公司治理指数;关联担保;公司价值
II
Abstract
Abstract
With the development of Chinese stock market for decades, as a kind of normal
operating measure, as a rapid access and a business means of transaction costs which
are relatively low to funds of panies, the rise and development of the
guarantee has promoted the rapid development of the enterprise. However, because of
nonstandard associated guarantees, so many big problems have been exposed, which
cause attention of the market and the vast majority of investors, regulators. In order to
constraints the guarantee behavior of panies, Securities regulatory
commission has issued a series of rules and regulations, which effectively control the
associated guarantee behavior of normative and legitimacy to a certain extent.
According to the research, associated guarantee behavior of panies has been
curbed, but there are a large number of panies by means of more secretive
connected to give guarantee to panies. Well how much associated
guarantees exactly impact on the value of pany? And can the good corporate
governance effectively control the influence of guarantee to the corporate value. So
this article will study the two problems from the perspective of the empirical.
Based on the Shang