文档介绍：一一来自中小企业板上市公司的经验证据企业融资约束与投资效率相关性研究月—
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一一来自中小企业板上市公司的经验证据企业融资约束与投资效率相关性研究摘要传统理论认为,在完备资本市场中融资与投资决策是完全分离的,二者不相关。但由于信息不对称、代理冲突、税收等不完备因素的存在,企业的融资状况会对投资决策产生重要影响,使其出现投资不足或过度投资的非效率行为。对于融资约束是否会影响公司投资行为这一问题,国内外的研究多是集中在研究融资约束与投资一现金流敏感性关系的问题上,但由于变量的选取,指标的定义,公式的选择,样本的采集和考察的角度等各不相同以及各国的国情不同,国内外学者的研究结论并未达成一致。我国中小企业面临着严重的融资约束问题,因此考察中小企业上市之后是否面临融资约束问题,并进一步探索融资约束与投资效率之间的关系具有一定的理论意义和实践意义。本文在回顾国内外相关文献的基础上,基于信息不对称、委托代理和优序融资理论对企业融资约束与投资效率之间的相关性进行理论分析,并立足我国特殊的制度背景,分析影响我国上市公司融资约束的相关因素,对中小板上市公司的投融资现状进行描述分析。然后,,对融资约束与投资效率之间的关系进行研究。主要结论如下:我国中小板上市公司普遍存在融资约束,但较上市前融资约束程度有所缓解;我国中小板上市公司普遍存在投资不足的非效率投资问题;融资约束与企业投资不足显著负相关,说明融资约束是中小板上市公司投资不足的重要影响因素。将中小板上市公司按照实际控制人性质分类发现:投资不足均与融资约束表现出较强的相关关系,从而表明不论是国有控股上市公司还是非国有控股上市公司,融资约束都对非效率投资有很强的影响。根据研究结论,本文提出了加强自身融资能力、完善资本市场、加快金融发展、建设资信评级体系等政策建议,从而缓解企业融资约束,进而达到减少中小板上市公司投资不足,提高投资效关键词:融资约束投资效率中小企业中小板率的目的。
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致谢校园里的桃花己开的缤纷灿烂,斛兵塘畔的柳树也早已吐露新芽。又是一年离别季节,回顾两年半的研究生生活,一张张熟悉的脸庞、一处处别致的景物、一件件难忘的往事幻灯片一样从脑海闪过,我的心中也涌起了无限地感动和不舍。在毕业论文完成之际,我要向所有帮助过我、关心过我的老师、同学两年半来,我在课程学习及科研工作上的进步及成果,都离不开我的导师赵惠芳教授的悉心指导。赵老师学识渊博、治学严谨,尤其是她虚怀若谷的宽阔胸怀、事必躬亲的工作态度给我树立了最好的榜样。赵老师不仅在毕业论文的选题、框架、方法等方面给予我悉心的指导,在科研项目上也总是对我谆谆教导、循循善诱,在日常生活中更是言传身教且关爱备至。“桃李不言,下自成蹊”,赵老师的学识和品德感染了一代又一代学子,在此表达我对赵老师无尽的谢意和敬意感谢潘立生老师在课题研究和论文完成中对我的指导。潘老师为我在文献整理、理论分析、实证研究等方面遇到的疑难问题指明了方向,启发了我的研究思路。潘老师严谨的治学态度、敏锐的思维和独到的见解使我在学习生活中受益匪浅。在此,向潘老师表示诚挚的敬意和深深的谢意感谢徐晟老师、张璇老师、刘军航老师、杨昌辉老师以及合肥工业大学管理学院的其他各位领导和老师。他们无私的关爱、渊博的知识、丰富的人生经验,使我成长为拥有一技之长,能够在激烈竞争的社会中生存的会计人。感谢财务管理研究所的朱诚、李翔、何方园、王晓、权娜娜、任国宏、张清政、徐媛以及各位师弟师妹们,感谢我的室友贾德红、姚迪、张晓洁。他们无论在学习还是生活上都给予了我很多鼓励和帮助,和他们度过的美好时光令我终生难忘诖酥孕牡馗行晃业耐昂糜衙感谢我的父母亲人,是