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摘要西方国家学者和我国学者在债务融资对投资行为影响的研究,主要是从股东~债权人冲突、股东一经理人冲突两个方面来展开的,即负债融资的相机治理作用在缓解股东⋯经理人冲突而抑制过度投资同时,还具有代理成本效应,加剧股东~债权人之间冲突引起投资不足与资产替代。本文在我国现有资本市场及制度的前提下,梳理和总结了前人研究,运用实证研究方法对债务融资对投资行为的影响进行研究。、股权集中度、国有股比例三个角度对债务融资对投资行为的影响进行了实证研究。研究发现:诱逖纠纯矗夜圃煲瞪鲜泄荆袢谧仕接牍镜耐蹲手出显著负相关;映沙ば头肿檠纠纯矗诘统沙ば凸局校袢谧仕与投资支出负相关;在高成长型公司里中,债务融资水平与投资支出负相关,但相关程度小于低成长型公司。;庸扇ḿ卸确肿檠纠纯矗吖扇ḿ卸的低成长型公司中负债融资对投资支出的抑制作用低于低股权集中度的低成长型公司;高股权集中度的高成长型公司中负债融资对投资支出的抑制作用高于低股权集中度的高成长型公司;庸锌毓杀壤肿檠纠纯矗吖锌毓晒司的负债融资水平与公司投资支出负相关,债务融资抑制过度投资;低与公司投资支出负相关,债务融资抑制过度投资,而抑制作用强于高国有控股公司。最后,针对文中实证研究的不足和实证结果,提出了未来研究的方向和对我国资本市场的建议。关键词:债务融资,投资效率,股权集中度,国有股比例
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