文档介绍：南昌大学
硕士学位论文
关于过度多元化和归核化的研究--以家电行业为对象的实证分
析
姓名:王钲翔
申请学位级别:硕士
专业:会计
指导教师:曹晓秋
2012-12-08
摘要扩展的业务之间是否存在横向或者纵向的关联,多元化又可以分为相关多元化和能无法弥补多元化成本,若再进一步进行多元化,就会给企业造成损失。此时,企业的多元化就已经过度了,成为过度多元化。享受到了多元化所带来的收益;然而当多元化经营发展到一定程度时,企业遭遇多元化经营,又称为多角化经营,指的是企业在多个相关或者不相关的产业领域同时经营多项不同业务的战略。进行多元化经营的企业的经营范围超过原有领域,而同时经营两个以上的行业的经营战略与经营形式。根据多元化经营所非相关多元化。多元化经营能够为企业带来不少优势,比如有效配置企业资源、节约交易成本、实现规模效应、分散企业风险以及传递成长信号等等。同时,它也存在着产生非效率投资、增加代理成本、增大管理难度、造成资源分散的缺点。当企业的多元化经营所投入的资源超过企业的负荷极限时,多元化的收益可归核化战略是剥离非核心业务,专注于核心业务的一种企业战略,被认为是解决过度多元化危机的一种有效的手段。归核化战略不是对多元化战略的否定,而是一种补充。从发达国家的企业的发展来看,有这样一个过程:企业先进行多元化,并且了过度多元化危机;之后,企业又采取归核化,重新恢复了生机。国内的经济发展起步不久,许多企业刚刚开始多元化。根据国外的经验,这些企业也很可能遭遇过度多元化。因此,研究归核化对过度多元化的修正作用,对于帮助国内企业应对可能发生的过度多元化危机,有重要的意义。这也是本文的研究价值所在。为了研究过度多元化对企业的影响以及归核化对过度多元化的修正作用,本文进行了一系列的实证研究。首先,本文以家电行业为研究对象,通过实证说明了企业适度的多元化有助于企业的绩效显著的提升,而过度的多元化会导致企业的绩效下降。研究发现,企业的多元化水平和企业价值的变化,满足三次方程。并且在此基础上,提出了企业多元化的过程:先进行相关多元化,再进行非相关多元化。在这两次多元化的过程中,企业价值的变化量呈双峰曲线。而且,在两次多元化中,都可能遭遇过度多元化危机。其次,本文研究了归核化对过度多元化企业的绩效提升作用。实证发现,归核化对过度多元化确实存在修正作用,能有效遏制过度多元化给企业造成的绩效
下降,并逐渐使企业的绩效重新提升。但是,这种修正作用不会在归核化策略实施的当年就体现出来,而是由一定的滞后期。最后,本文又研究了影响归核化对过度多元化的修正效果的因素。研究发现,归核化前,多元化的过度程度越大,归核化的效果越明显:同时,归核化过程中,资产剥离的程度对企业绩效并没有明显的影响。本文的创新之处在于,从实证的角度,说明了过度多元化的存在,以及归核化对过度多元化的修正作用。另外,已有的理论认为,归核化能够提升企业的绩效和市场价值。但本文进一步提出,只有过度多元化的企业,采取归核化战略才会为其自身带来正效用;适度多元化的企业,则没有必要进行归核化。关键词:多元化经营;过度多元化;归核化战略摘要
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第一章导论研究背景半个世纪以前,在发达国家的市场上,掀起了一股多元化的热潮,许多知名企业纷纷采用多元化战略。一个比较典型的例子就是通用电气。通用电气创立之初,只不过是一个单一性的电气设备生产企业,但经过了几十年的多元化发展,通用电气已经成长为一个巨大的多元化服务性企业,旗下的业务跨越多个行业,包括医疗、金融、能源、建设、运输、商务等,生产出的产品种类近千。如今通用电气来自多元化行业的收入已经超过企业收入的%,成为了不折不扣的多元化巨头。实行多元化的企业还有很多。这些企业的一个共同点是,主营业务收入的比重缩小,多元化业务的收入占了总收入的较大比重。从上世纪年代起,多元化战略多次在经济冲击波中,成功地扮演了维系企业生存、推动企业发展的重要角色,逐渐成为一种浪潮。与此相对应的是,单一业务事业型或主导事业型公司的比重在不断减少。然而,到了上世纪年代和年代,这种现象发生了改变。不少多元化经营的企业遭遇危机,面临高经营风险和财务风险。多元化的潮流开始减弱,开始剥离与核心业务无关的资产和业务部门,开始收缩企业,回归核心业务。在这个时期,多元化企业大量减少,单一业务企业与主导事业型公司开始复苏,比重逐渐增加。从这个过程,不难发现,多元化战略可能成为企业发展的助力,但也可能阻碍企业的发展。纵观世界,采取多