文档介绍：华中科技大学
硕士学位论文
我国货币流通速度变动趋势及其影响因素分析
姓名:刘士宁
申请学位级别:硕士
专业:西方经济学
指导教师:徐长生
20031101
,讹
摘要
货币流通速度是反映经济运行质量和货币流通状况好坏的有效指标之一。根据
费雪方程式的增长率形式,作为货币政策中间目标的货币供应量增长率,主要取决
十经济增长率、可承受的物价上涨率和货币流通速度变化率。因而,通过对货币流
通速度的研究,能够更加全面深入地评价目前货币政策的实际效果,并对货币政策
的走向起到一定的参考作用。
木文根据我国现有的统计数据,首先对改革开放以来我国货币流通速度的变动
趋势进行了分析,发现其长期有不断下降的趋势,短期呈顺周期性波动特征然后
重点运用计量经济学中分析时间序列数据的协整理论,对影响我国货币流通速度变
动的原因进行实证研究,研究结果发现影响我国货币流通速度长期下降的宏观因素
是经济货币化程度的加深、利率的下降和通货紧缩的预期,微观因素是消费者“惜
买”、投资者“惜投”、银行“惜贷”的行为。另外,金融制度的不断创新给我国货
币流通速度下降的趋势中添加了上升的因素。由于货币化的深入,我国货币流通速
度下降仍将持续一段时间,但随着经济的发展、金融制度的完善,笔者预测我国货
币流通速度将转而上升。
文章最后根据上述结论提出了改善我国货币流通速度现状的政策建议,包括提
高金融技术、加快金融创新,实行利率市场化改革以提高银行货币创造的积极性,
缩减超额准备金率激活闲置资金,通过完善社会保障体系来改善社会经济预期,拓
展消费信贷活跃市场交易,实行稳定的货币政策辅之以必要的财政政策来提高货币
流通速度。
关键词货币流通速度货币供给量通货紧缩
协整误差修正模型
未经六产“、导师简意
勿全文公布
导论
研究的目的及意义
为了抑制我国经济过热的局面,年下半年起我国开始实行“适度从紧”的
财政政策和货币政策,至年经济出现“低通胀、高增长”的局面,实现了“软
着陆”。然而出人意料的是,伴随着年亚洲金融危机的爆发,刚刚形成的良好
局面迅速变为“增长下降,生产过剩”的状态,尤其是年月零售物价指数
和年月消费物价指数相继出现负增长以来我国经济已陷入通货紧
缩的螺旋陷井之中。
在寻找打破通货紧缩的循环和自我强化机制的对策中,几乎所有的经济学家都
提到增加货币供给、充分运用货币政策的作用。因为无论形成通货紧缩的原因是外
生的还是内生的,主要的表象和特征都是货币量的变化。李晓西认为央行和
财政联手进行财政性的货币投放,增加货币供给「’吴有昌认为应明确地将
扩张性的货币政策作为当前货币政策的基本取向,要对货币供给量和企业的信贷可
得性给予更大的关注谢平、沈炳熙认为年以来货币供给量收缩和货
币流通速度的下降是通货紧缩发生的货币原因,应扩大中央银行基础货币投放
胡鞍钢认为央行应采取特殊的“通货非膨胀”货币政策,以保持
币值稳定’钱小安认为防范通货紧缩的根本办法是实施通货再膨胀政策,
扩大货币供应量保罗·克鲁格曼认为对付持续的通货紧缩压力的办法是
实行“管理通货膨胀”
针对这种情况,为了走出通货紧缩的阴影,央行于年将货币政策由“适
度从紧”改为“适当放松”。与此相适应,采取了一系列积极的货币政策,包括加
大货币供应量,央行连续次降息并对存款征收利息税,以及调低商行的法定准备
金率山降到,后又降到取消信贷规模的管制,恢复银行间债券回购
的业务等等。但随之而来的现实经济运行状况表明,这些政策作用效果不够明显,
在货币供应量大幅度超过经济增长率的同时,中国却未发生严重的通货膨胀,而是
呈现持续的通货紧缩局面,构成了麦金农所称的“中国之谜”。为什么会出现这种
状况呢笔者认为是货币流通速度在“作怪”,而许多学者在研究货币政策时往往
把它给忽略掉了。
古典经济学在研究货币问题时的传统做法是把货币流通速度作为常数处理,重
点考察货币数量对物价等经济变量的影响。现代货币数量论者费雪就认
为短期内货币流通速度变化很小,在考虑短期经济问题时可以假定它不变,著名
的费雪交易方程式中的就固定为常数。然而无论国内还是国外的学者
通过长期跟踪观察,发现其实是在变动着的。现代计量经济学的研究证明了货币
流通速度不断变化的观点,并且波动越来越大。如果说货币流通速度在短期内下降
是经济周期性调整的自然反应,是正常的,那么长时间内不断地下降就不一定了,
至少越来越慢的货币流通速度会给经济带来某种不利的影响。从微观上看,货币流
通速度的下降意味着初始单位获得的可分配资金,无法以相同速度在单位时间通过
商品销售回流于再生产,企业产品销售不畅、