文档介绍：2018年锂电池产业链分析报告2018年12月目录一、行业整体情况 3二、珍惜电子烟等细分市场崛起来开的投资机会 51、法规障碍扫除,美国电子烟市场迎来大发展,示范效应刺激全球电子烟市场 52、从行业发展阶段来看,电子烟用锂离子电池在当前具备较高的投资价值 6三、矿产品:下半年涨价预期较为强烈 8四、锂盐:价格继续上行,氢氧化锂新增产能较大 111、下半年锂矿资源价格上行可能继续推高锂盐产品价格 112、2013年氢氧化锂新增产能较大 113、上游锂矿资源和碳酸锂环节投资策略—优选利润留存率较高的优质企业 13五、正极材料:盈利提升幅度略低于预期 13六、负极材料:新增产能对“现金牛”业务进行考验 16七、六***磷酸锂看成长,电解液看供应链 191、六***磷酸锂的成长性逐步得以验证 192、电解液环节的供应链之争加剧 24八、隔膜:“二次投资”大浪淘沙 27一、行业整体情况从全球锂离子电池供给格局来看,2013年全球产量有望继续向中日韩集中。从全球锂离子电池主要厂商产量来看,中日韩仍旧占据全球锂离子电池市场的主要份额,其中韩国增速最快,中国增速次之,日本厂商增速位居第三位。从各家厂商产业布局来看,韩国增速来自于消费电子类锂电池需求的快速增长,尤其是三星和LG两家公司受下游手机和平板电脑终端的需求驱动,增速最高。从全球大厂产能增速我们得出以下两条重要结论:第一:下游主要驱动力依旧来自消费类锂电池、平板和智能手机领域应用增速较高,以电动工具等为代表的小功率动力锂电增速也得以较快发展。第二:韩国锂离子电池生产商的份额正在快速提升,与三星、LG等韩国锂离子电池大厂存在供应关系的国内厂商将长期受益,国内以韩国客户为下游的正负极和电解液生产厂家值得关注。2013年锂电池行业整体增长仍将呈现平稳态势。回顾2012年锂电池行业整体平稳增长平稳,基本符合我们的预期。预计全年整体增速在15%~20%左右。根据国家统计局的数据,下半年产量较上半年有所增加,6月份增幅较大,之后保持平稳。二、珍惜电子烟等细分市场崛起来开的投资机会1、法规障碍扫除,美国电子烟市场迎来大发展,示范效应刺激全球电子烟市场电子烟最初投放美国市场遇到了较大的法规阻碍。美国FDA在2009年5月对19种电子烟烟弹产品进行了测试并于7月份发布了不鼓励使用电子烟产品的公告。在2009~2010年期间,FDA的检测结果在美国多个医学杂志上饱受质疑。最终在2010年4月,美国公共卫生医师协会发布公告,支持对***销售电子烟产品。2010年12月,美国联邦法院勒令FDA停止执行禁止从中国进口电子烟的规定,从而为美国电子烟市场的快速发展扫清法规障碍。2、从行业发展阶段来看,电子烟用锂离子电池在当前具备较高的投资价值从锂离子电芯的整个行业来看,锂离子电芯生产企业盈利能力较弱,比克、比亚迪等电芯生产均处于亏损或者盈亏平衡的边缘。A123等动力电池电芯企业甚至多年亏损以至破产,那么为什么电子烟用锂离子电池目前仍然具有投资价值?我们认为电子烟用锂离子电池的投资价值主要体现在以下三个方面:第一:成本占比和价格敏感性方面:从成本占比的角度来看,锂电池占电动汽车的成本约为1/3~1/2,占智能手机的成本约为10%(按照手机1000元,锂电池100元计算),电子烟的占比约为6%(按照单个电子烟售价10美元,电池成本人民币4元计算),电子烟用锂电池在成本占比中最低,因此下游电子烟厂家对锂电池价格敏感性相对较低,电子烟用锂电池议价能力相对较高。从价格敏感性来看,电动汽车>>智能手机>>电子烟用锂电池。第二:单位容量售价方面:按照单位容量的售价来看,电动汽车等大功率动力电池的售价目前约为4~5元/WH,手机电池的售价大约为6~7元/WH,电子烟用锂电池换算之后大约在8~12元/WH,单位容量售价最高,相应的盈利能力较强。从成本结构来看,电子烟用锂电池的原材料占比最低,但是人工成本相对较高,较高的人工成本可以通过后期的生产线自动化改进进行改善。因此,对于锂电池电芯生产这一原材料占比相对较高的行业而言,电子烟用锂离子电池的盈利能力较强。第三:技术成熟性和安全性要求方面:从目前锂离子电池行业的特性来看,技术成熟度基本上随着产品功率要求而递减。电子烟用锂电池属于小型功率型锂电池产品,技术成熟度相对较高,安全特性能够得到保障。第四:电子烟普及率较低,未来3~5年将维持高增长。根据测算,目前电子烟市场空间在168亿美元左右,目前全球电子烟的普及率还非常低,欧美发达国家普及率不到10%,中国普及率更低,未来发展空间巨大。从上面的分析来看,电子烟由于其自身的行业特点,相对于动力电池和笔电、手机等传统锂电池电芯行业而言,电子烟用锂离子电池具有较好的投资价值。亿纬锂能公司在电子烟用锂电池领域具有两个明显的竞争优势:第一:行业龙头地位稳固,