文档介绍：——兼中国货币政策有效性的实证研究中国流动性过剩问题的解决指导小组名单:华民教授郑辉副教授朱宏鑫副教授陆寒寅副教授
中文摘要英文摘要研究的目的和意义内容安排和研究思路鞫怨N侍獾谋硐鞫怨N侍獾奈:≡.∪『.
流动性过剩已经成为当前我国经济运行中的一个突出问题。一般而言,“流动性过剩粗富醣夜┯啵瞬肥谐『妥时臼谐≌N苫醣业哪芰Α目前,流动性过剩问题的主要表现是货币供应量,4蠓仍黾樱龀ぢ食国民生产总值增长率和物价上涨率之和。与此同时,股票市场火爆,房产价格迅速上涨。从历史和各国的经验来看,若是对流动性过剩的问题处理不当,通常都会对经济产生负面影响,因为流动性过剩会导致通货膨胀,投资结构失衡,金融机构风险加大,资产价格飞涨,投机盛行,进而助长经济泡沫的形成。一旦泡沫破裂,就会引发金融危机和全面的经济危机。近年来,国内学者也开始关注流动性过剩的问题,但是都没有联系数据做过实证研究,并且有一种普遍的观点是把中国流动性过剩问题视作为一个货币供给量的问题,从而认为只要采取紧缩通货的货币政策就可容易地解决中国的流动性过剩问题。但是我国的货币政策是否有效呢踅缢淙欢晕夜醣艺叩拇ǖ蓟谱髁私隙嗟难芯浚芯糠椒ㄒ猿规的定性分析方法为主,实证分析、对比分析不多,得出的结论也不够全面,而且使用的数据比较陈旧,不能很好地来解释现实。为了克服这些弱点,本文在定性分析货币政策传导机制理论的基础上,回顾了有关的实证文献研究,运用方法、协整理论、误差修正模型,选择了年碌录涞脑露数据对我国的货币政策传导机制进行了实证研究,得出我国的货币供应量的增加主要是由于外汇占款的增加所引起的,货币供应量和实际产出之间的互动关系反映货币供应量是一个内生变量。货币供应量对于汇率与利率的传导并不明显,然而股票价格、利率、物价对实际产出有明显的影响作用。在实证的基础上,我们认为流动性过剩不是单单的一个货币过多的问题,除了有贸易顺差过大,资金流入以及全球性流动性过剩的外部原因之外,还有内需不足,金融市场不完善,资金结构不合理等内在原因。在结合理论分析,历史经验,实证结果的基础上,本文认为中国应当一方面稳定汇率,尽快控制住人民币持续升值的势头,另一方面应该采用数量型的调控方式,如调整存款准备金率,公开市场操作方式等进行货币政策调控。同时我们也应该看到货币政策存在局限性,只能用来进行短期调整,还必须采用贸易结构调整,合理使用外汇,完善金融市场等一系列方式进行长期性的结构调整。与此同时,在现阶段经济的不确定因素较多的情况下,采取措施治理流动性过剩问题时也要关注微观层面的企业流动性不足和流动性突然不足关键词:流动性过剩货币供应量货币政策传导P摘要的问题。
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一:引言研究的目的和意义近两年来,我国流动性过剩问题日益凸现,成为社会各界广泛关注的话题。从历史和各国的经验来看,流动性过剩的问题如果处理不当,通常都会引发金融或经济危机,从而导致经济增长的中断。因此,在中国的流动性过剩已经成为事实的情况下,我们必须引起高度重视,并且采取正确的方法来加以调控,才能保证中国未来经济的可持续发展。本文所讨论的流动性过剩是宏观层面的流动性过剩,即实际投放到经济运行中的货币和资金存量高于均衡水平。目前,一种比较流行的观点是倾向于把中国流动性过剩问题视为一个货币供给量的问题,认为只要采取紧缩通货的货币政策就可容易地解决中国的流动性过剩问题,而央行现在也是以紧缩性的货币政策作为解决中国流动性过剩问题的主要手段。那么,中国的流动性过剩的问题是否仅仅只是一种货币现象呢鞫怨>烤故腔醣夜应过多的结果还是原因呢醣艺撸魑V匾5暮旯劬谜咧唬质窃样对宏观经济产生影响的呢谝丫胁簧俾畚目J继致酆脱芯苛鞫怨问题,但大多数都集中从定性的角度去阐述,没有联系具体的数据和实证,缺乏对流动性过剩问题整体特征的全面分析。本文在国内外研究的基础上,运用理论分析与实证研究相结合的方法,不仅将回答这些问题,还将通过建模的方式,对—年这一时期我国货币政策传导途径和有效性进行分析,讨论影响和制约货币政策传导的因素,考察中国的货币政策中各经济变量的关系,以此来探讨货币政策的传导机制是否有效,货币政策是否能够解决流动性过剩的问题。同时在实证和理论分析的基础上,提出究竟怎么样的政策组合才是解决流动性过剩的有效方法。内容安排和研究思路第一部分为论