文档介绍：华东师范大学
硕士学位论文
我国股票市场的发展与货币政策利率传导机制研究
姓名:李刚
申请学位级别:硕士
专业:世界经济
指导教师:方显仓
20080401
摘要关键词:货币政策利率传导机制股票市场实证分析货币政策是重要的宏观调控手段,政府通过调整利率,,货币政策传导机制的渠道和效率直接影响宏观调控的效率。货币政策的传导理论已日趋成熟,,我国的货币传导机制也有了巨大的变化。尤其是股票市场的蓬勃和股票市场管理机制的完善,使我国的货币政策利率传导机制发生了本质的变化,,试图说明股票市场的发展对利率传导机制的传导效率方面的重大影响。本文通过我国股票市场对货币政策传导机制中的利率传导的影响,以及各种传导机制之间的横向比较的研究,进而阐述我国股票市场的发展对货币政策的影响,借鉴外国的经验,分析我国利率传导机制中存在的问题,并针对其现状,,以及利率对股票市场的影响机制,也可以为上市公司和机构投资者指定宏观策略提供决策依据,不但完善和发展了转轨条件下中国特色货币政策理论,,,接着从理论角度阐述股票市场的发展对利率传导机制的传导渠道和效率的影响,紧跟着是对这种影响的实证研究,并在此基础上提出对策建议.
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作者签名:俎学位论文作者签名;查型日期:鎔二』垒一学位论文独创性声明学位论文使用授权声明本人所呈交的学位论文是我在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中作了明确说明并表示谢意。本人完全了解华东师范大学有关保留、使用学位论文的规定,学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版。有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆被查阅。有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索。有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。导师签名:,
髀研究现状述评及研究意义过去相当长的时间里,商业银行在金融体系中占据着重要的地位,是我国货币政策传导机制最主要的微观主体。但世纪年代以来,我国的股票市场迅速发展,并逐渐担负起资源配置、产权交易、风险管理和公司监督的市场功能,使我国的金融体系发生了重大的变化。随着对经济增长等宏观经济变量的作用机制和效果的增强,也逐渐受到政策当局和学界的重视。随着我国股票市场的发展,其在宏观经济体系中所占份额显著提高。股票市场对我国货币政策的传导成为与我国货币政策其他传导渠道同样重要的一条渠道。现代货币经济学的发展表明,货币政策对实体经济的影响是通过多种渠道进行传播的,如对利率直接调整的影响、对外汇市场的影响、对股市的影响及对银行信贷的影响等。考察股票市场的货币政策利率传导机制,也就是分析中央银行的利率政策如何影响股票市场,并进一步通过股票市场对实体经济产生影响。随着股票市场的发展与健全,利率传导机制也发生了巨大的变化。早期的新古典学派和凯恩斯理论认为,各项储蓄资产ɑ醣液透骼嗍抵资产涫歉叨忍娲托宾,戈卢布,虼伺蛘托缘睦收咄ü有货币收益的减少诱使储蓄持有者放弃货币进行投资。世纪年代初,美国经济学家麦金农从发展中经济体的内部结构出发,提出了“金融抑制论’’,认为发展中经济体资本市场的分割使在储蓄资产的动员和分配过程中,货币的持有对实质资产投资的形成具有导管效应,因此主张提高利率,降低通货膨胀率,提高货币持有的收益从而增加经济中货币的持有,最终促进实质资本的投资。衔S捎谥と谐〉男畔⒉欢猿疲⑿〉牟问浠如证券市场融资成本或者贷款的风险结构发生变化,将导致利率、证券价格和市场结构的突变。苟文均认为,股票价格变化的扩张效应和收缩效应对一般物价水平和实际经济的影响是不对称的。指出,资产价格对货币政策变动非常敏感,股票市场发展在发达国家可以解释经济长期增长趋势。在关于我国的实证研究成果中,胡援成研究表明,从中央银行的货币政策到资本市场的传导机制是顺畅的。相对于利率而言,货币供应量对资本市场有较大的影响,但资本市场的变化通过财富效应和вτ跋煜费支出和投资支出的传导机制并不明显。绝大多数理论推导和实证研究都表明,货币政策对股票价格波动存在显著的影