文档介绍：复旦大学
硕士学位论文
风险投资中的风险监控和激励约束机制
姓名:史智宇
申请学位级别:硕士
专业:世界经济
指导教师:黄亚钧
,蝚的利益互动和激励约束机制。丫分类号丶\缦胀蹲矢鞣浇⒃谥贫仍际≈系挠行У奈⒐鄄僮鞑拍鼙Vし缦战\诱庑┗频慕⒑褪奠夯》治觯煞治A椒矫妫~诩偕栉薰餐机制中已经积累形成的一些相对较为成熟的具体操作模式自们以相对较为明确的防议条款形式表现出来。在市场交易和现代企业治理易的成功、各方利益得以最终实现。本文就是以美国的风险投资交易为例展开,所研究的是最典型的风险投资,疵嫦虼τ诔醮雌诘钠笠档姆缦胀蹲的三方本论文分四章。第一章是对风险投资和风险投资主要交易主体妥橹的特点的论述。第二章是以有限合伙制为例论述投资者杂邢藓匣锶宋4和风险投资家云胀ê匣锶宋4之间的利益保障制衡机制,主要内容是有限合伙协议。第三章论述的是风险投资家与创业企业之间的利益保障和制衡机制。第四晕则是在前三章的基础之上概括总结美国风险投资业的成功经验有限合伙制为代表⑻教治夜缦胀蹲室档姆⒄共呗浴益的前提下,。从表现形式来看,本论文中讨论的这些机制主要有两种:投资者与风险投资家之间、风险投资家与创业企业之间签订的法律文件和达成的各种协议,他’,、哥壮缸藕打和激励约束机制风险投资投资者风险投资家创业企业一,、
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言引本文则从第三个角度——实务运作中三方交易主体的利益互动和激励约束继讨论发展风险投资的必要性和重要意义之后,已经积累了一些市场经济境、法律环境以及观念和人才等环境的讨论,吏深入些的就是“二板市场业板市场薄ⅰ胺缦胀蹲驶或风险投资基金钡慕⒌扔敕缦胀蹲适导试作有关的问题的探讨二可以说。到目前为止,关于风险投资的运作体系的研究个集融资、投资、蜕资变现为一体的资本交易循环或周期。正是资本的趋利性才使得目前对风险投资的上述所有期望具备了微观上动机,微观交易的成功才使所有的期望变为现实。因此,随着风险投资发展在我国的不断深入,对实务运作的探讨和研究已成为目前最迫切任务。风险投资微观运作中所设计的交易主体主要有三方,即:投资者、风险投资中介苑缦胀蹲始椅4与接受风险投资的企业源匆灯笠滴4。对微观运作的探讨和研究可以从三个角度进行。第一个角度是关于实务运作中有关交易主体的沟通机制,如举办创业和商业计划竞赛、举办风险资本交易会和研讨会等。这一方面可论性不强,而且实第二个角度是研究实务运作中的具体交易方式,如风险投资机构如何筹集资金,如何选择投资项目和企业,需要融资的创业企业和创业者如何通过编制竦梅缦胀蹲实闹С郑缦胀蹲嗜绾伪湎值取S捎具体的风险投资交易千变万化,不同的风险投资交易自有其特点,如果说关于这方面的某一主题的研究具有“普遍适用性”,那么这些缺乏案例的“纸上谈兵”就有嫌空泛和笼统了。笔者也没有实践运作经验,不敢妄谈如何交易,只是觉的这些问题还是在具体的实践中探索更有实际意义。而且目前已经有很多文章机制展开论述的。上述三方交易主体的行为本质上是基于利益的驱动,而制度是利益的保障。各交易主体的微观操作行为始终是围绕利益的保障和制衡这条主线进行的,而且只有各交易主体的利益得以保障和最终实现才能证明风险投资交易的成功,从而也是发挥风险投资的其他功能的根本前提。而利益与风险又是同在的,要想获得高收益,就必须有效地控制风险。因此,对风险控制和激励约束机制的研究对于风险投资的微观操作和宏观职能发挥都具有非常重要的意义。另外,这方面的探讨对于风险投资交易的主体们而言,可谓迫在眉睫,而中国学界和业界却对此论述较少,这一空自急需弥补,这是笔者选择这一主题的重要原因。经验的有关参与主体进入了探讨发展风险投资的可行性这一层次:有关政策环已经比较成熟。接下来就是风险投资的实务运作这一层次,应当说,这一层次的研究才是最关键的。因为从本质上讲,风险投资本身只是非常实际和具体的交易,是一践中已经开展的比较成熟。商业计划书和著作对此进行了论述。
本论文以美国的风险投资交易为例展开论述,所研究的是最典型的风险投资类型:即面向处于初期的创业企业的风险投资,这种类型将在我国风险投资发本论文分四章。第一章是对风险投资和风险投资主要交易主体妥橹的特点的论述。第二章是以有限合伙制为例论述投资者杂邢藓匣锶宋4和风险投资家云胀ê匣锶宋4之间的利益保障制衡机制,主要内容是有限合伙协议。第三章论述的是风险投资家与创业企业之间的利益保障和制衡有限合伙制为例⑻教治夜缦胀蹲室档姆⒄共呗浴从这些机制的建立和实施基础分析,可分为两方面:在假设无共同利益的前提下,交易主体相互主动的监控和限制。如投资者依靠协议对风险投资家实施的各种限制,风险投资家对创业企业的主动监