文档介绍：项目投资分析投资项目分析的过程在《公司理财》中属于“资本预算”的内容。主要解决下列几个方面的问题:投资项目的得失成败均以现金来衡量,而不是用会计盈余衡量。如何识别、分析现金流如何确定资本成本(贴现率)投资决策的原则、指标和局限性2020/3/,查以前步骤识别寻找机会产生投资计划评估估计相关CF和贴现率选择选择决策指标执行与补充建立审核与补充程序2020/3/:单个投资项目创意(识别)评估成本收益实施初始成本特定时间段内的现金流量最后的残值项目分类:与其他项目的关系:先决条件互补独立互斥按项目“产生收入”或“降低成本”的能力挑选投资项目的一般准则:所有未来现金流的现值减去初始投资得到的净现值(NPV)投资于NPV为正的项目(为什么净现值方法是被普遍采用的?)2020/3/,而不是用会计盈余衡量。为什么以现金流衡量投资项目的成败?(货币的时间价值)2020/3/“营业性支出”与“资本性支出”(折旧费用或待摊费用)的扣除方式非现金会计费用及其产生的税收影响责权发生制与现金收支2020/3/:会计收益容易被操纵会计上正收益的项目现金流可能为负货币时间价值的准确性NPV将增加公司股东的财富:股价代表的是未来的现金流NPV的影响因素现金流的确定贴现率(资本成本)风险收益的权衡2020/3/277贴现率与项目净现值贴现率(资本成本):10%年度现金流PV累积PV现金流PV累积PV010001000100010001000**********5914503916092350289302350265344325018811425016418041501021115086945503120502569项目NPV20项目NPV69决策:接受该项目贴现率(资本成本):15%决策:拒绝该项目2020/3/(资本成本)的确定2020/3/