文档介绍：浙江大学
硕士学位论文
我国养老保险基金多元化投资问题研究
姓名:仵志浩
申请学位级别:硕士
专业:社会保障
指导教师:马良华
20051101
摘要养老保险制度既是一项重要的社会制度,也是一项十分重要的经济制度。二十世纪八十年代咀来,由于人口老龄化、经济增长减速等外部网素,以及模式选择、制度设计等制度内因素的共同作用,国际上原有的现收现付制养老保险制度模式出现危机。世界各国纷纷对本国的养老保险制度进行改革,引入基金积累制,将积累的养老保险基金投资于资本市场。世界各国在养老保险基金投资实践中积累了大量成功的经验和失败的教训。我国自二十世纪九。卜年代初开始对原有的养老保险制度实旌改革。我国人口老龄化导致现收现付制下养老金的收入和支出之间的矛盾是我国养老保险制度改革的原因;新的养老保险制度设计要求养老保险基金必须通过投资获取一定的投资收益率才能保证制度的可持续;而我国资本市场发展的滞后影响了养老保险基金投资渠道的拓宽和投资收益率的提高。因此,基于我国养老保险基金处于初创阶段和资本市场不发达的现实,提出提高我国养老保险基金投资绩效的政策建议是本文的研究内容。论文的第⋯章为引言部分,主要介绍了论文的研究背景和研究对象、研究的内容和结构、论文的研究目的和方法以及相关概念的界定。第二章介绍说明国外养老保险制度改革和养老保险基金投资实践。具体介绍了国际上养老保险制度的改革历程和改革方向:典型国家如美国、加拿大、智利、新加坡、日本的养老保险制度和养老保险基金投资实践;并对国外养老保险基金投资运营的特点和发展趋势进行总结。第三章阐述我国养老保险制度的改革历程,我国养老保险基金的投资现状,通过建立模型运用数据分别分析了新制度下个人账户实现目标替代率、企业年金实现目标替代率需要提高养老保险基金的投资收益率。第四章分析说明由于目前我国金融市场发育不良、结构不合理,资本市场制度缺失、发展滞厉,股票市场投资环境恶劣、投资风险偏大,债券市场市场分割、品种单一、市场化程度低,我国养老保险基金投资资本市场面临着很大的困难和风险。并利用我国金融市场的数据实证分析养老保险基金投资组合所能获得的收益率和风险,指出目前的资本市场不能满足养老保险基金提高投资收益率的要求。第五章在前面几章分析的基础上,从强化资本市场制度建设,完善资本市场体系;以市场化、私营化为目标建立新的养老保险基金投资管理模式;建立与养老保险基金投资运
关键词:养老保险基金;资本市场;多元化投资:政策建议营市场化相配套的监管体系;构建养老保险基金投资运营风险管理体系等四个方面提出提高我国养老保险基金投资绩效的具体政策建议。
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髀研究的背景及对象养老保险制度既是一项重要的社会制度,也是一项十分重要的经济制度。自从世界上第一个正式养老保险制度在德国诞生之日起,养老保险制度逐渐成为世界多数国家保障公民老年生活的重要政策选择,乃至成为“福利国家”社会福利制度的重要组成部分。但是由于人口老龄化、经济增长减速等外部因素,以及模式选择、制度设计等制度内因素的共同作用,世界大多数国家公共养老金支出的负担日益沉重,现收现付制养老保险制度模式出现危机。自二十世纪八十年代开始,世界各国纷纷对本国的养老保险制度进行改革,引入基金制,缩减蛉∠现收现付制在养老金支出中的比重。相应地减少国家对养老保险制度的直接干预,并通过养老保险基金在资本市场的投资增值和市场机制的作用来满足老年人对养老金的需求,以缓解越来越多的公共养老金开支给经济增长造成的阻碍。但基金制也有其自身的缺陷:比如,缺乏再分配功能、长期的资金积累使得基金保值增值的压力大、在资本市场投资需防范金融风险等。对现收现付制和基金制孰优孰劣,国内外学者一直存在着争议。鉴于现收现付制和基金制各有长短,世界银行便积极鼓励各国,尤其是发展中国家采用混合体制е逑,包括强制性的现收现付制谝恢е;强制性的个人账户诙е和自愿的商业保险谌е。同样起因于人口老龄化、政府财政负担养老金的支出日益增大,我国自二十世纪八十年代中期开始对城镇养老保险制度实施改革。在世界银行的指导下,经过不断的改革探索,我国城镇养老保险制度的新框架基本确立,即建立了基本养老保险、企业年金浩笠挡钩溲媳O和个人储蓄养老保险相结合的三支柱养老保险体系。其中,基本养老保险实行社会统筹和个人账户相结合,即以收定支,略有节余,留有部分积累的部分积累模式,养老保险费用由国家、企业和职工个人三方共同负担。企业年金,是企业在缴纳基本养老保险费后,根据自身的经济能力为本企业职工建立的补充性养老保险。个人储蓄养老保险是完全自由的个人储蓄。基金制下的养老保险基金是一个延迟支付承诺,它需要在资本市场进行有