文档介绍：。金融的三大分析支柱之一。已知一个或多个可比较资产的市场价格。根据一价原则,所有相同资产的价格应相等。资产的基本价值定义为信息充分的投资者在自由竞争的市场条件购买该资产时必须支付的资产的市场价格与基本价格间可能暂时存在差别。通过先假设在竞争市场上,资产的卖买价格能够正确地反映其价值。,不考虑个人的消费偏好和风险偏好。举例:股票100美元,95美元买债券,经纪人佣金和其他交易成本低于价差5美元。由此说明了两点:理智地进行财务决策的基础是价值最大化金融资产市场应提供评估方案所需的信息公司也是根据价值最大化原则进行财务决策的。经济理论与常识都建议公司财务决策的原则为:选择使现在股东财富最大的投资项目。,如果两种资产是等值的,他们的市场价格应倾向于一致。一价原则的体现是套利的结果。套利指买入后立即卖出,以赚取差价的利润。交易成本包括运输费、手续费、保险费和经纪人佣金套利者专门从事套利活动的市场参与者。(GM)的股票在纽约股票交易所和伦敦股票交易所都进行交易。假如通用汽车的股票在纽约股票交易所的价格为每股54美元,而在伦敦股票交易所的售价为56美元,那将发生什么呢?套利者可以确保获得利润而不用自己投资一分钱。他们在NYSE买入100000股,总值为5,400,000美元,然后立即在伦敦股票交易所以总额5,600,000美元的价格卖出。因为在在纽约买股票时只要支付5,400,000美元,而在伦敦卖股票时可以得到5,600,000美元,所以他们可以获得200,000美元的利润。5套利者所获得的高额利润会让人们注意到价差,其它套利者也将竞争同样的套利机会,最终结果是两地股票价格趋于一致。一价原则综合阐述两个资产价格之间的关联。要想知道GM股票的现在价格,只要知道它在NYSE中的价格就足够了。一价原则是金融中最基本的评估原则。若观察到的价格违背该原则,以致等价资产的价格不同,不应该怀疑一价原则,而是:(1)某物妨碍了竞争市场的正常操作;(2)这两种资产之间存在经济上的差别(或许没有发觉)。,而且利率也相同。例如,假定美国政府1年期的国债的利率为4%,你预计像世界银行这样的大机构发行的1年期的、以美元计量的债券的利率会是多少呢(假设两者实际是没有风险的)?答案应该是每年4%左右。,只要知道任意两种汇率,就可以知道第三种汇率。例如,假设需了解各种不同货币:美元、日元、英镑、马克间六种汇率然而,你只要知道美元对其它三种货币的汇率,就能知道全部六种汇率。,称为价值评估模型。哪种模型最适于评估,取决于评估的特定的目的。测量你不能控制的资产价值,和你可以控制的资产的评估模型不一样的。所以,当你进行个人投资时,测量一家公司的股票所采用评估模型与某公司想要收购重组该公司所用的评估模型会是不一样的9股票评估用股票近期的每股收益乘上同类公司的市盈率(市盈倍数)。每股XYZ股票的估计价值=XYZ每股收益×该行业平均价格/收益乘子=$2×10=$20在运用价格/收益乘子模型时,应注意保证被度量的对象是真正可比较的。比如,由具有完全相同资产而不同负债/权益比的两家公司发行的股票并不具有可比性。此外,被划分为同一类产业的公司,由于公司未来的利润增长可能性不同,因而有不同的价格/收益乘子。10