文档介绍：案例案例一一:香港联系汇率制:香港联系汇率制??香港联系汇率制度香港联系汇率制度是指将香港本地货币与美元挂钩,按照是指将香港本地货币与美元挂钩,。货币制度。联系汇率制度自联系汇率制度自19831983年正式实施,迅速地稳年正式实施,迅速地稳定了港币对内价值,十多年来更接受过多次挑战,定了港币对内价值,十多年来更接受过多次挑战,其中最著名的应属其中最著名的应属19971997年亚洲金融危机。但香港年亚洲金融危机。但香港货币都能一一化解风险,成功地经受住了考验。货币都能一一化解风险,成功地经受住了考验。联系汇率是与港币的发行机制高度一致的。联系汇率是与港币的发行机制高度一致的。香港没有中央银行,是世界上由商业银行发行钞香港没有中央银行,是世界上由商业银行发行钞票的少数地区之一。票的少数地区之一。而港币则是以外汇基金为发行机制的。外汇而港币则是以外汇基金为发行机制的。外汇基金是香港外汇储备的唯一场所,因此是港币发基金是香港外汇储备的唯一场所,因此是港币发行的准备金。发钞银行在发行钞票时,必须以百行的准备金。发钞银行在发行钞票时,必须以百分之百的外汇资产向外汇基金交纳保证,换取无分之百的外汇资产向外汇基金交纳保证,换取无息的息的““负债证明书负债证明书””,以作为发行钞票的依据。,以作为发行钞票的依据。换取负债证明书的资产,先后是白银、银元、换取负债证明书的资产,先后是白银、银元、英镑、美元和港币,实行联系汇率制度后,则再英镑、美元和港币,实行联系汇率制度后,则再次规定必须以美元换取。次规定必须以美元换取。在香港历史上,无论以何种资产换取负债证在香港历史上,无论以何种资产换取负债证明书,都必须是十足的,这是港币发行机制的明书,都必须是十足的,这是港币发行机制的一一大特点大特点,实行联系汇率制则依然沿袭。,实行联系汇率制则依然沿袭。联系汇率制度规定,汇丰、渣打和中银三家联系汇率制度规定,汇丰、渣打和中银三家发钞银行增发港币时,须按发钞银行增发港币时,,而回笼港币时,发钞银行可将港币的负证明书,而回笼港币时,发钞银行可将港币的负债证明书交回外汇基金换取等值的美元。债证明书交回外汇基金换取等值的美元。这一机制又被引入了同业现钞市场,即当其这一机制又被引入了同业现钞市场,即当其他持牌银行向发钞银行取得港币现钞时,也要以他持牌银行向发钞银行取得港币现钞时,也要以百分之百的美元向发钞银行进行兑换,而其他持百分之百的美元向发钞银行进行兑换,而其他持牌银行把港元现钞存入发钞银行时,发钞银行也牌银行把港元现钞存入发钞银行时,发钞银行也要以等值的美元付给它们。要以等值的美元付给它们。这两个联系方式对港币的币值和汇率起到了重这两个联系方式对港币的币值和汇率起到了重要的稳定作用,这是联系汇率制的要的稳定作用,这是联系汇率制的另一特点另一特点。。但是,在香港的公开外汇市场上,港币的汇率但是,在香港的公开外汇市场上,港币的汇率却是却是自由浮动自由浮动的,即无论在银行同业之间的港币的,即无论在银行同业之间的港币存款交易(批发市场),还是在银行与公众间的存款交易(批发市场),还是在银行与公众间的现钞或存款往来(零售市场),港币汇率都是由现钞或存款往来(零售市场),港币汇率都是由市场的供求状况来决定的,实行市场汇率。市场的供求状况来决定的,实行市场汇率。联系汇率与市场汇率、固定汇率与浮动汇率并联系汇率与市场汇率、固定汇率与浮动汇率并存,是香港联系汇率制度存,是香港联系汇率制度最重要的机理最重要的机理。。一方面一方面,政府通过对发钞银行的汇率控制,维,政府通过对发钞银行的汇率控制,维持着整个港币体系对美元汇率的稳定联系;持着整个港币体系对美元汇率的稳定联系;另一方面另一方面,通过银行与公众的市场行为和套利,通过银行与公众的市场行为和套利活动,使市场汇率一定程度地反映现实资金供求活动,使市场汇率一定程度地反映现实资金供求状况。状况。联系汇率令市场汇率在联系汇率令市场汇率在11::,并自动趋近之,不需要人为去直接下窄幅波动,并自动趋近之,不需要人为去直接干预;市场汇率则充分利用市场套利活动,通过干预;市场汇率则充分利用市场套利活动,通过短期利率的波动,反映同业市场情况,为港币供短期利率的波动,反映同业市场情况,为港币供应量的收缩与放大提供真实依据。应量的收缩与放大提供真实依据。联系汇率真正成为香港金融管理制度的基础,联系汇率真正成为香港金融管理制度的基础,是在经历了一些金融危机和