文档介绍：学校代码 10530 学号 201002110165
分类号 F831 密级
硕士学位论文
人民币汇率变动对我国物价的传递效应
研究
学位申请人蔡芬
指导教师谢罗奇教授
学院名称商学院
学科专业金融学
研究方向国际金融
二〇一三年四月十二日
The Research of The RMB Exchange Rate
Pass Through to Prices in China
Candidate Cai Fen
Supervisor Professor Xie Nuoqi
College Business School
Program Finance
Specialization International Finance
Degree Master of Economics
University Xiangtan University
Date April 12th,2013
湘潭大学
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作者签名: 日期: 年月日
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作者签名: 日期: 年月日
导师签名: 日期: 年月日
摘要
汇率对物价的传递效应多年以来一直是各国经济学家研究的热点,随着经济
全球化的发展,我国对外开放程度不断加深,汇率变动对我国进出口贸易、最优
货币政策和资源配置的影响也越来越大,而汇率价格传递效应就是汇率变动与这
些影响之间的中间环节,所以对人民币汇率价格传递效应进行研究是十分必要
的。
对汇率价格传递效应的研究大致经历了两个阶段:早期的汇率价格完全传递
和近期的汇率价格不完全传递。各国学者们普遍认为汇率价格传递机制应分为直
接传递机制和间接传递机制,而且汇率对物价的不完全传递会对一国的经济产生
重要影响。从近几年我国经济学家对人民币汇率价格效应研究来看,人民币汇率
价格传递机制也应分为直接传递机制和间接传递机制,直接传递机制主要是通过
直接影响我国进口消费品和进口中间产品的价格来影响我国物价,而间接传递机
制则主要有收入机制、预期机制、替代机制和债务机制。从近年人民币汇率和我
国物价的变动情况来看,人民币汇率变动对我国物价的传递是不完全的,并且传
递程度与传递方向都不稳定。同时,人民币汇率价格的不完全传递还会对我国的
经济产生影响,主要表现在以下三个方面:一是影响我;二是影响
我国货币政策的独立性;三是影响我国的进出口贸易和外部防御能力。
利用 CPI、PPI、OIL、M1、GDP 和 EER 六个变量对 2005 年 8 月到 2012 年
10 月的月度数据建立 VAR 模型,并采用多种实证检验方法对人民币汇率价格传
递的长期效应和短期效应进行分析,分析结果表明人民币汇率变动对物价的传递
效应是不完全的,且传递效应较小并存在一定时滞。同时,人民币汇率变动对生
产者价格指数的传递程度要大于对消费者价格指数的传递程度。而利用邹氏断点
检验对样本数据进行分组,并运用脉冲响应和方差分解检验方法对 VAR 模型进
行分析,分析表明在不同时期人民币汇率波动程度不同的情况下人民币汇率价格
传递效应存在差异,具体表现为:在汇率波动程度较大的情况下,人民币汇率的
价格传递效应也将较大。
通过对人民币汇率价格传递效应理论与实证角度的研究,我们得到以下相关
启示:我国货币当局应循序渐进的调整汇率政策并且实行稳健的货币政策,同时
在制定货币政策时应考虑汇率价格传递效应的阻滞作用。
关键词:人民币有效汇率;汇率物价传递;传导机制;传递效应
I
Abstract
Over the years,exchange rate pass-through effect on prices has been the hot spots
of the count