文档介绍：云南财经大学
硕士学位论文
基于股权结构的国有第一大股东控制权转移对经营绩效的影响
——来自中国A股市场的经验证据
姓名:柳艳
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:陈昆玉
20081201
中文摘要已有众多的实证研究结果肯定了西方发达国家控制权市场的功效,而这些相应的结论不一定适合中国的现状。中国目前的经济正处于“新兴加转轨”阶段,与西方成熟的市场经济背景有很大的差异。因此,我国国有第一大股东控制权转移对公司绩效是否具有明显的改善功能,仍是一个需要实证研究的命题硗猓本研究要探讨的主题。本研究立足于我国目前转轨经济的现实背景,以我国墒谐年国有第一大股东发生控制权转移的疑鲜泄疚Q芯垦荆钥刂迫ㄗR的前两年、当年、后两年,共五年时间为事件的考察期,探索我国国有第一大股东控制权转移对绩效的影响;以总资产收益率⒕酶郊又ⅲ珹龈霾莆裰副曜魑:饬烤<ㄐУ幕迹⒆匪葑钪帐导士刂迫耍韵纸鹆量权度量所有权,以表决权度量控制权,检验研究国有第一大股东控制权转移后,股权结构对企业经营绩效的影响,结果发现:⒐械谝淮蠊啥ǹ刂迫ㄗR莆吹贾滤腥ㄐ灾时涓那榭鱿拢碌墓影响公司的经营绩效,且政府直接控制的上市公司经营绩效低十政府间接控制的这些结论意味着,国有第一大股东变更,对于完善公司治理结构,促进公司关键词:控制权转移所有权控制权最终控制人经营绩效企业并购与股权结构有着密切联系,公司并购将导致股权结构的剧变和股权结构的重新优化组合,而这对公司治理结构、经营绩效又会产生什么样的影响,也是⒐械谝淮蠊啥ǹ刂迫ㄗR浦螅唐谀诮ɑ崽岣呔<ㄐВú挥跋公司的长期绩效。⒐械谝淮蠊啥ǹ刂迫ㄗR聘枪凶钪湛刂迫撕螅碌姆枪猩鲜泄司的所有权纸鹆髁咳能够产生“利益汇聚效应”;新的非国有最终控制人通过复杂的金字塔控股结构分离所有权和控制权,以便于谋取控制权私利,两权分离程度在一定程度上降低了公司经营绩效,导致了“隧道效应”。但“利益汇聚效应’’和“隧道效应”都不显著。控股上市公司的所有权纸鹆髁咳不能产生“利益汇聚效应”,两权分离不上市公司经营绩效。经营绩效的提高有重要的理论和实际意义。’
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拼劢略年璂日怠独创性声明关于论文使用和授权说明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得云南财经大学或其他教育机构的学位或证明而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表达了谢意。论文作者签名:本人完全了解云南财经大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版,允许学位论文被查阅或借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文;授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检C艿难宦畚脑诮饷芎笥ψ裱斯娑。日期索。—卜鹢‘卜/\五
第导论概念界定控制权转移和最终控制人导论主要阐述本论文的概念界定、研究背景、研究意义、研究问题、研究思路、研究的内容、研究的成果和局限性。本论文对以下有关概念进行了界定:控制权转移、所有权、控制权、最终控制人和金子塔控股结构。我国上市公司的股本结构中,第一大股东因其掌握的股权优势通常能够绝对地控制上市公司的运作,因此多为控股股东。在这些控制权转移事件中,目标公司制权被转移公司蠖嗍9锌毓缮鲜泄荆甑起控制权因此,本研究的“控制权转移”明确为上市公司国有第一大股东发生变更或者第一大股东的国有控股股东发生变更,即最终国有控制人发生了变更。是一致的。胡天存等发现,我均持股比例高达%,同时掌握了公司的实际控制权。本论文通过向上层层追溯第一大股东的方法确定最终控制人印,将我国墒谐年发生国有第一大股东控制权转移的业淖钪湛刂迫朔治A嚼啵汗凶钪湛刂迫薂和非国有控制人回。将国有最终控制人控制的上市公司称为国有控股上市公司,非国有最终控制人控制的上市公司称为非国有控股上市公司。一般而言,“控制权转移”是指企业的控制权在不同的控股股东之间的变更。转移事件中,目标公司为国有控股型的为穑急任陈昆玉,“最终控制人”⒐摇股权分散的金融机构和保险公司、股权分散的企业及其他。。如果存在两个持股比例相同的第一大股东,则查看谁控制了董事会。疚乃傅摹肮凶钪湛刂迫恕保侵腹凶什芾砭帧⒐凶什9尽⒐卸雷势笠岛驮盒!1疚乃傅摹胺枪凶钪湛刂迫恕保侵缸匀蝗恕⒎枪蟹ㄈ