文档介绍：第一章营运资金管理概述克莱斯勒公司1996年持有的现金、银行存款和短期债券达到了空前的87亿美元,这些资金项目的报酬率在税后仅有3%。克莱斯勒公司之所以如此谨慎地对待现金项目,很大一部分是由于1991-1992年的萧条时期,公司产生了40亿美元的现金赤字,给公司造成了很大的难题。所以,管理层认为该年度的高额现金持有量可以为下一个经济衰退期做好准备。但是克莱斯勒的一些股东对这种过于谨慎的管理政策却提出了质疑。他们认为,现金持有量保持在20亿美元就足够了,过多的现金存量会丧失很多更高回报的投资机会。他们还认为,如果出现现金短缺问题,可以通过借款等其他筹资方式取得所需资金,而不需保持一个如此之高的现金持有量,多余的67亿美元可以用来投资于其他项目,为股东赢得更多回报。1北京国美电器连锁商行的低价竞争策略假定电器零售的毛利率为30%,国美电器采用低价竞争策略,售价比其他商场低5%-10%,这样毛利率比其他商场低5%-10%。请问:国美商行的盈利优势从哪来?,一般认为,流动比率在2左右比较合理,而且戴尔的流动比率逐年下降,是否就此得出现金周转不灵,短期偿债能力严重不足,戴尔快“死”的结论呢?3第一章营运资金管理概述4第一节营运资金概念及意义5一、营运资金的概念传统营运资金:又称营运资本,有广义和狭义之分。广义:又称毛营运资金,指一个企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金;主要在研究企业资产的流动性和周转状况时使用。狭义又称净营运资本,是指“流动资产-流动负债=营运资金”主要在研究企业的偿债能力和财务风险时使用。营运资金多,风险小,收益率低营运资金少,风险大,收益率高6营运资金的多重概念企业一定时期全部流动资产减去流动负债后的余额净营运资金货币资金结算资金生产资金这个概念较多使用在财务管理中,从全部流动资金管理的角度来研究。将企业的营运资金与企业再生产的各个过程紧密联系,真正做到理财与经营相结合。成品资金这个概念一般在财务会计中使用较多,大多营运资金比例都是按此概念计算的。总营运资金企业一定时期的全部流动资金可将企业一定时期的短期支付的要求与其实际的资金能力相比较主,反映企业短期偿债能力7营运资金的多重概念企业营运资金管理应包括企业的营运资金管理和流动负债管理的全部内容。在企业的财务管理中也经常被使用,其认为企业的流动资金管理必须要结合流动负债管理来一并进行。营运资金与流动负债的统称营运资本企业一定时期垫付在营运资金上的流动资本额。任何一种营运资金绝对量的概念都不能真正满足营运资金管理的需要。从一般意义上认为,企业的流动资产都需要全额资金来垫支,但实际并非如此。像存货,往往并不一定真正占用企业的资金。信用状况的良好和信用期限的运用,使一些企业可以充分占用其他企业的一部分资金。8自然性流动负债,在企业整个经营过程中保持一定的规模,然而却无需企业作出支付承诺,即便有一定的支付承诺,也因为它是周期性的,在下一经营期又会自然形成。营运资金概念的深入研究流动资产不稳定占用(现金性)负债短期负债自然性稳定占用(非现金性)筹资性非流动资产长期负债权益资本内部筹资(留存收益)外部筹资(股本、资本公积)资产负债表9以流动资产减去流动负债后的余额表示营运资金,并不能真正反映企业的偿债能力。流动资产中有一部分是稳定占用的,称流动资金定额(甲),短期负债中自然性资金也会形成一个相对稳定的金额,称定额负债(乙)。当甲大于乙时,企业必须考虑通过筹资性的流动负债来解决所需的资金;当甲小于乙时,不须考虑筹资性的流动资金来源。企业不仅资金成本低,且流动负债的支付压力也较小,一般也不会出现财务危机。