文档介绍：西安电子科技大学
硕士学位论文
我国机构投资者参与上市公司治理研究
姓名:杨佩
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:孔兵
20090101
摘要西方发达国家机构投资者的实践证明了机构投资者对上市公司治理有积极的作用。但是,在我国资本市场还不够成熟的情况下,机构投资者的参与是否能够改善上市公司治理庖晃侍庖殉晌8鹘绻刈⒌慕沟悖芯克晕夜鲜泄竞妥本文采用理论和实践相结合的方法,对我国机构投资者参与上市公司治理进行研究。在阐述相关理论的基础上,比较分析国内外机构投资者参与上市公司治理的现状和实践经验,接着对机构投资者参与上市公司治理的动机、方式等进行系统性的分析。在实证方面,通过回归模型研究得出我国机构投资者持股比例与上市公司绩效呈正相关关系,机构投资者的参与有利于上市公司治理的改善。并针对我国机构投资者参与治理过程中存在的问题提出相关的对策建议,希望有助于我国上市公司持续健康稳定的发展。公司治理公司绩效自世纪年代以来,机构投资者参与上市公司治理的问题日益受到关注。本市场的发展有着十分重要的意义。关键词:机构投资者上市公司
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日期趔:,本学位论文属于保密,在一年解密后适用本授权书。西安电子科技大学学位论文创新性声明关于论文使用授权的说明秉承学校严谨的学风和优良的科学道德,本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果;也不包含为获得西安电子科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中做了明确的说申请学位论文与资料若有不实之处,本人承担一切的法律责任。本人完全了解西安电子科技大学有关保留和使用学位论文的规定,即:研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西安电子科技大学。学校有权保留送交论文的复印件,允许查阅和借阅论文;学校可以公布论文的全部或部分内容,可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。同时本人保证,毕业后结合学位论文研究课题再撰写的文章一律署名单位为西安电子科技大学。明并表示了谢意。本人签名:C艿穆畚脑诮饷芎笞袷卮斯娑导师签名:创新性声明
第一章绪论研究背景和意义机构投资者最早出现于西方发达国家资本市场,最初并未直接参与公司治理,市公司治理和资本市场发展产生了深远的影响,引起了学术界、企业界及监管部资者的资金较小,投资知识缺乏,导致投资期限比较短,交易比较频繁,这种投主要依赖传统的股权投资收益和股票买卖差价的盈利模式。随着资本市场的不断发展、投资者结构的变化以及委托代理问题的深化,在世纪年代后,机构投资者参与公司治理的模式和态度发生了显著改变,即从消极的间接治理向积极的直接治理转变,西方学者称之为机构股东积极主义的兴起。机构投资者逐渐成为资本市场的重要参与主体,其传统的盈利模式也开始扩展为通过参与和完善上市公司治理,促进上市公司提升公司核心竞争力和经营业绩来获取收益。这对上门的广泛关注。.芯勘尘我国“超常规发展机构投资者”政策的提出,为证券市场的发展指明了方向,从此机构投资者得到迅猛发展。随着年底我国股权分置改革已基本完成和全流通的逐步推进,机构投资者参与公司治理的宏观环境也在逐步发生转变。但是,目前我国资本市场中的投资者仍以个人投资者为主。,其中个人投资者就占了蚧А緇】。个人投资模式不利于资本市场长期健康的发展。因此,个人投资者占主要地位的市场是不成熟的市场。机构投资者参与管理的方式分被动型与主动型两种:前者只追求资本回报,对上市公司管理不参与,对谁管理上市公司也不关心;后者则从持有人利益最大化角度出发,利用持股比例大的优势,代理中小股东对上市公司管理层的决策施加影响,来参与管理上市公司。世纪年代以来,国际证券市场的投资者得以蓬勃发展,参与公司治理的方式逐渐从被动型管理向主动型管理转变,大多数机构投资者都开始注重长期投资,这一转变被称为“机构投资者的觉醒’’。机构投资者的壮大,彻底改变了公司股权结构,形成了公司治理中的一股重要的力量,改善了传统的公司治理。经过几年的发展,我国机构投资者的规模逐渐扩大。截止年底,我国机构投资者持有的已上市闪魍ㄊ兄嫡急任详见图以嚼丛蕉
批咣舭揣妣砉喜吡似慨似的机构投资者正逐步参与上市公司治理。但是,在这几年中,我国机构投资者对上市公司治理的影响如何,还有待于实证研究。.芯恳庖机构投资者已经在国际资本市场中占据了重要的位置,对上市公司的治理也产生了重要的影响。我国机构投资者发展的时间比较短,但由于国家政策的导向,因此发展的十分迅速,也已经成为我国资本市场上的重要力量,正逐步的参与上市公司的治理。但是,毕竟我国资本