文档介绍：扬州大学
硕士学位论文
我国上市公司资本结构与盈余质量相关性的实证研究
姓名:王亚星
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:张福康
20100501
中文摘要资本结构和盈余质量是市场经济发展和现代公司治理中的两个重要问题,也是理论界的研究热点。合理的资本结构对提高公司价值,完善公司治理具有重要意义,高质量的盈余信息是资本市场发挥资源配置功能的基础,大量文献对资本结构和盈余质量分别进行了研究,但对两者的相关性关注甚少。会计盈余提供有关公司价值的信息,而财务杠杆或违约风险将导致财富在股东与债权人之间的重新分配,因此违约风险或财务杠杆必然影响到股票价值,进而影响到股票价格对会计盈余的反应,即盈余的可靠性和价值相关性。研究资本结构和盈余质量之间的相关性,可以指导优化资本结构,充分发挥债务契约的约束监督作用,从而提本文首先分析我国上市公司资本结构和盈余质量的现状及存在的问题,结合我国上市公司目前普遍存在资本结构不完善和盈余质量不高的背景,将资本结构与盈余质量的相关性作为研究重点,在理论分析和文献梳理的基础上,提出研究假设,尝试在资本结构与盈余质量之间搭建理论模型,从经验层面上检验公司资本结构中负债引起的违约风险与盈余质量之间的关系。研究设计中,将财务杠杆作为违约风险的经验度量,盈余质量通过盈余管理程度和盈余反应系数两个指标加以衡量,其中盈余管理程度衡量盈余的可靠性,盈余反应系数衡量盈余的价值相关性。研究样本来自年晡夜鲜泄镜墓ǹD瓯ㄊ荩檬晔形成宽大时间窗口构造面板数据,分别针对三个研究假设,将样本按规模和行业形成配对样本组,运用修正的模型计算盈余管理程度,累计非正常报酬和未预期盈余的比率计算盈余反应系数,模型中添加了净资产报酬率⒌谝淮蠊驼刂艷等控制变量以提高模型的解释力。实证研究部分包括样本的描述性统计,分别对资本结构与盈余管理相关性和资本结构与盈余价值相关性模型进行回归,并对结论的可靠性进行了敏感性分析。实证研究得出以下结论:财务杠杆水平与盈余质量成负相关关系,即资本结构中负债比率越高,盈余质量越低。高盈余质量,在理论和实践方面均具有一定意义。东持股比例、公司价值
在实证研究的结果上,本文从优化上市公司资本结构、发挥资本结构效应、以及完善监管制度等方面提出了几点建议。研究虽存在一定局限性,但预期对资本结构和盈余质量的理论研究和实践指导具有一定意义。关键词:资本结构盈余质量财务杠杆盈余管理盈余反应系数
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导师魏旅膨舡签字日期:勘年厂月%日签字日期:锄年翵加签字日期:菅茨阩月扬州大学学位论文原创性声明和版权使用授权书学位论文原创性声明本人声明:所呈交的学位论文是在导师指导下独立进行研究工作所取得的研究成果。除文中已经标明引用的内容外,本论文不包含其他个人或集体已经发表的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名:学位论文版权使用授权书本人完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子文档,允许论文被查阅和借阅。本人授权扬州大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》,并通过网络向社会公众提供信息服务。王亚星我国上市公司资本结构与盈余质量相关性的实证研究
髀问题的提出在市场经济发展的过程中,资本市场的作用是勿庸置疑的,资本的竞争成为高端竞争的主要博弈工具。近年来,盈余管理问题成为世界范围内困扰上市公司盈余质量信号的一个主要问题。过度的盈余管理,必然造成欺诈和巧取,对资本市场的危害是显而易见的。股市投资者的目的主要在于获取投资报酬,而会计信息可以帮助投资人更合理地评估公司价值,从而降低套利风险以获取报酬。投资者在制定投资策略时,通常透过所谓的基本分析及技术分析等方法,前者是从公司的基本面着手,包括分析总体经济状况,产业动态及公司营运绩效等因素来决定证券之潜在价值;后者则由历史性成交价或成交量等数据来判断证券价格走势。在实际的操作中,投资者往往通过企业财务报表报告的盈余信息作为主要指标来判断该股票是否具有投资价值,通常情况下,较高的会计盈余也会给投资者带来较高的股票投资收益,但是具有相同盈余数字的上市公司其股价往往存在或大或小的差异。因而,会计盈余质量是衡量会计信息质量的一个重要指标。如果会计信息具有决策相关性,那么投资者将依据他们所观察到的会计信息做出投资决策,而投资者的投资行为又会影响股票价格,因此具有决策相关性的会计数据应该与股票