文档介绍：中国海洋大学
硕士学位论文
沪深两市上市公司IPO定价的影响因素分析
姓名:李程
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:罗福凯
20080601
沪深两市上市公司定价的影响因素分析摘要制定合理的新股发行价格虺艻定价孀判鹿裳壑频氖凳俅纬为理论界和实务界最关注的热点。研究ḿ塾跋煲蛩兀兄贗的合理定价,对于保证上市公司顺利筹集到较为理想的资金数量,指导投资者投资行为的理性化,促进资本在一、二级市场的优化配置,推动整个证券市场的发展,具有重要的理论价值和实践意义。ḿ鄣幕纠砺鄞硬两褚延屑甘甑睦罚砺凵霞壕冉贤晟疲实践上,国外许多投资银行运用都比较成功。然而ḿ劾砺圩魑R幌畋冉铣熟的理论体系,在我国股票市场却并没有得到很好的应用,这其中除了有对定价的基本理论认识不足、股市不成熟、询价制实施的条件还不完全具备、公司治理结构不完善、投资者缺乏投资理性等原因外,另一个重要原因是大部分上市公司ḿ凼笔褂玫姆椒ú⒉皇视谩本文研究的对象是我国股市ḿ塾跋煲蛩亍J紫扔τ枚ㄐ苑椒ǚ治隼益相关主体对ḿ鄣幕ザ跋旃蹋缓笤擞枚嘁蛩刂鸩交毓榉ɡ囱芯磕凇外部影响因素,找出ḿ坌柚氐愎刈⒌哪凇⑼獠恳蛩兀潭岢鯥定价模型。该模型对于改善上市公司的ḿ鄯绞剑岣逫定价效率,平衡各利益相关主体的利益,优化资源配置,具有一定的理论指导和现实意义。全文共分五章。第一章主要介绍研究的背景及研究意义。第二章主要将有关ḿ鄣墓凇⑼馕南捉衅朗觯⒔芯康睦砺刍〗凶芙幔訧定价过程利益相关者行为分析。第三章就样本选择、研究方法以及论文结构与研究思路设计进行论述。第四章将研究样本的有关数据进行收集、整理,建立模型分析ḿ鄣挠跋煲蛩兀⒔醒橹ぁ5谖逭伦芙岜疚亩陨鲜瞿谌菅芯康贸龅结论,在此基础上提出ḿ酃芾砉娣痘亩圆呓ㄒ椤W詈蠖员疚牡牟蛔阒关键词:新股发行:询价制;利益相关主体:逐步回归法进行总结。沪深两市上市公司ḿ鄣挠跋煲蛩胤治
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寥髫.%姚签字日期:铆年土月~日签字日期:沙肄妇幽日签字日期:枷矿年箩月幽日独创声明学位论文版权使用授权书表或撰写过的研究成果,也不包含未获得垫遗直墓丝盂蔓挂别直明鲍:奎拦互窒蚱渌逃沟难换蛑な槭褂霉牟牧稀S胛乙煌本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》,并通过网络向社会公众提供信息服务。C的学位论文在解密后适用本授权书学位论文作者签名:导师签字:
髀研究背景夜时臼谐》⒄寡该汀9善倍ḿ刍撇缓侠砗图鄹衽で侵と谐发展的严重障碍。我国当前无风险的股票发行和政府的直接控制,形成了股票发行定价的不尽合理和价格结构扭曲,从而增加了市场的不确定性,投资者难以形成理性的市场预期。二级市场波动大,增强了系统的道德风险,不利于资源的优化配置和形成优化的市场结构。培育理性的股票价格机制是证券市场深化发展的基础制度环节。从理论上讲,股票市场对于经济增长的功能主要表现在龇矫当然,对于股票市场的上述功能能否真正有利于经济增长,存在争论禾峁┝鞫⒎稚⒎缦、获取公司信息、动员社J谐〉男示龆ㄗ抛试磁渲玫男剩谐⌒的根本在于市场能够合理地反映股票的价值及市场供求关系。市场的稳健取决于塑造一种风险共担的机制,股票价格机制能够有效地反映市场固有的风险。股票价格机制合理化有利于投资者的参与,促进储蓄资源的动员和利用。股票价格机泄刂とü婧妥时臼谐」芾砣找嫱晟啤月日全国人大常委会审议通过《公司法》、《证券法》修正案,对股票发行定价方法作了修改。月日中国证监会公布《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》。一时间新股市场化定价问题再次成为证券界焦点,各大主流媒体对其大加赞赏,认为它是治愈“新股恐惧症牧挤健K絀询价制指以向机构投资者累计投标询价的方式确定发行价格。其实质是累积投标定价的一种。它的推出从长期看是中国股票市场改革的趋势。年眨现に幕5绻蔄股率先询价,成为中国鄣一股;眨吹缌J冀蠭的推介和询价,成为赴深圳中小企业板挂牌的首只询价股。这表明中国证券市场已经告别计划经济色彩浓厚的新股溢价发行制,开始步入议价发行的新时代。壳白时臼谐发行定价仍然存在大量问题