文档介绍：西安电子科技大学
硕士学位论文
机构投资者持股与上市公司大股东侵占行为的关系研究
姓名:张荣超
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:孔兵
20090101
摘要在我国资本市场上,大股东侵占上市公司资产,侵害中小投资者利益的行为屡屡发生,这已成为制约我国资本市场以及上市公司发展的重要问题。因此,治理大股东侵占行为在我国有着特殊的重要意义。近几年,在证监会“超常规发展机构投资者”的政策引导下,我国机构投资者得到迅猛发展。与个人投资者相比,他们拥有资源优势和专业能力,在与上市公司大股东的相互制衡中占据优势。本文借鉴了国内外学者的理论成果和经验,针对我国机构投资者持股对上市公司大股东侵占行为的影响进行了实证分析。本文首先通过建立博弈模型,理论上证明了机构投资者持股对大股东侵占行为具有一定的监督作用。其次,运用我国资本市场发生的现实证据,证明我国的机构投资者正在逐渐参与公司治理,在上市公司大股东行为侵害到小股东利益时“据理力争”,并通过对大股东与机构投资者持股比例相关性的研究,证明机构投资者具有主动防止大股东侵占的发生、维护自身利益的意愿。最后,通过实证分析,检验机构投资者持股能否有效降低我国上市公司大股东侵占的程度,分析表明前十大股东中机构投资者持股水平与上市公司的大股东侵占程度呈显著负相关,说明我国机构投资者在公司的同常经营中对大股东的侵占行为起到了直接或间接的监督和抑制作用,维护了中小股东的权利。关键词:机构投资者大股东侵占监督
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导师签名:狡本学位论文属于保密,在一年解密后适用本授权书本人签名:继亟堑关于论文使用授权的说明创新性声明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果;也不包含为获得西安电子科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。申请学位论文与资料若有不实之处,本人承担一切相关责任。本人完全了解西安电子科技大学有关保留和使用学位论文的规定,即:研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西安电子科技大学。本人保证毕业离校后,发表论文或使用论文工作成果时署名单位仍然为西安电子科技大学。学校有权保留送交论文的复印件,允许查阅和借阅论文;学校可以公布论文的全部或部分内容,可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。C艿穆畚在解密后遵守此规定同期
第一章绪论选题背景分析在我国资本市场上,由于股权结构的特殊性,大股东侵占上市公司资产,侵害中小投资者利益的行为屡屡发生,成为制约我国资本市场以及上市公司发展的重要问题。股份全流通作为我国资本市场的基础性制度变革,改变了原有股权分置导致的同股不同权等问题,有利于优化上市公司治理、提高上市公司质量、增强上市公司股票价值、促进资本市场发展。但同时可能直接导致市场操纵、内幕交易等违法、违规事件更加突显,大股东在股票交易、再融资、分红派息、变革募集资金投向、并购重组等方面出现不良行为,利用手中的控制权,加深隧道效益或者变换侵害的形式,因此加强对大股东行为的监督更加紧迫。对投资者保护的关注,略谑澜绶段谌缁鹑巛钡恼关ⅰ;雇蹲收呤墙橛内部股东与外部中小投资者之间的第三方力量,与个人投资者相比,他们拥有资源优势和专业能力,在与上市公司大股东的相互制衡中占据优势。那么,中小投资者是否有望借助于机构投资者实现投资者保护,能否对大股东肆意的侵占行为有所约束,这就成为理论界和实务界迫切需要研究的课题。在中国证监会“超常规发展机构投资者”政策的引导下,中国机构投资者的数量和质量都得到迅速的提高,为我们对机构投资者的参与行为的研究提供了理论基础。现在的问题是,在机构投资者发展的短短几年中,我国机构投资者对上市公司治理的影响究竟如何欠翊锏搅嗽て诘哪勘还有待于实证研究的证据支持。本文是从机构投资者角度出发,分析随着机构投资者力量的壮大,能否对大股东的侵占行为起到直接或者间接的监督作用,优化公司的治理结构,维护广大中小股东的利益。.雇蹲收叻⒄沟闹匾P从世纪后半叶起,机构投资者的迅猛发展成为全球金融市场的一个突出特征,无论是在发达国家还是新兴市场,机构投资者已经成为各国证券市场的重要组成部分。机构投资者持有的资产规模巨大且急剧上升,不仅成为股票市场的主要交易者,而且也是上市公司股票的主要持有者。在美国,机构投资者所持股份占股票市场总量的比例从年的%飙升至年的%以上;在欧盟,机构投资者持有的金融资产从年开始仅用了晔奔湓龀け愠%【。我国证券市场的上市公司股权结构中,国有股占据着主导地位。在这种股权结构中,国有股的股东缺位,无法在内