文档介绍：对外经济贸易大学
硕士学位论文
金融危机中美英两国救市政策的比较分析
姓名:邢岩
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:刘园
20100301
摘要随着金融危机席卷全球,国际金融市场受到了极大的冲击。为挽救经济,各国央行和政府纷纷推出了众多救市措施。其中,以美英为首的发达国家都先后采取了宽松的货币政策和扩张性的财政政策。本文从中央银行和政府两个层面,对美英两国在本轮金融危机中的救市政策进行了比较,并针对其中的共同点和差异性进行了研究分析。本文首先按国别分别介绍美英两国的央行和财政部在金融危机中的救市措施,随后对二者的特点及异同进行比较分析,最后就在本轮金融危机中两国所采取政策引发的后续问题提出了几点思考。关键词:金融危机,财政政策,货币政策
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第乱选题的背景本文的内容年初,一场由美国房地产泡沫破灭引发的次贷危机开始逐渐在发达国家蔓延。经过不断的发展和演化,次贷危机经历了由点到面,由浅到深,由美国到全球的扩散过程。年碌谋炊沟瞧撇录潜敬未未;⒄沟酱范围流动性危机的阶段性标志。紧接着,随着不安情绪在市场中的进一步扩散,投资者信心不断溃败,信用危机的风险逐渐加大。年轮醒茁的破产事件将全球金融市场推入了新的混乱局面,金融危机以惊人的速度从西方先进国家向新兴经济体和发展中国家波及,一场百年罕见的全球金融危机全面爆为振兴经济、重整市场,各国中央银行及政府都纷纷采用各种宽松的货币政策和积极的财政政策相结合。其间,以美国联邦储备银行韵录虺泼懒4和美国财政部的行动最为引人瞩目。作为发达国家代表的英国货币政策部门和财政部门紧随其后,其他国家也陆续推出了众多政策。各国央行与财政部在这次空前的大危机中表现出了高度的协作和一致性,各种财政政策与货币政策的相互配合,齐力演奏出一首挽狂澜于即倒的救市长歌。在本次应对金融危机的过程中,各国央行史无前例的联手降息,同时纷纷出台了各种各样名目繁多、纷繁复杂的救市政策,令人一时不知从何下手。经过大量的分析研究,笔者发现虽然中央银行短期内出台的政策手段非常丰富,但其中仍然有不少规律可循。以美联储为例,随着金融危机的不断发展和变化,美联储的货币政策首先经历了向商业银行提供流动性的传统阶段和向投资银行注入流动性的创新阶段;当流动性危机转化成信用危机之后,美联储将货币政策调整为向货币市场提供流动性,并在危机爆发之后转为直接向企业和个人注入资金。美联储在一年半的时间里,政策思路经历了由传统到创新,从常规手段到量化宽松的过程。通过研究美联储的货币政策演化思路,能够总结出在此次金融危机中,主要发达国家中央银行行为的一般规律,可以作为我国在将来实行货币政策的借鉴。同时,通过对比英国央行的行为可以发现,英格兰银行货币政策动作的推出往往都滞后于美联储,其根本原因是其独立性弱于美联储。但由于有了对前者政策效果的充分观察和考量,英格兰银行更加能够结合自身具体情况对政策进行改良,在实践上也取得了良好的效果。这一点也有着现实中的借鉴意义。及。‘△
第挛;谋尘扒榭金融危机的起因两国财政政策上则都以扩张性财政政策为主,但值得注意的是在财政政策的推出次序上,两国的主动性恰好与货币政策相反,既往往是由英国财政部率先推出财政政策,而且其政策手段更加有效,而美国财政部则会根据英国财政政策的成功经验调整自己的本国政策。英国的财政政策比美国的更为大胆有力。这一点有趣的差异与两国的金融文化和政治环境差异有关。笔者通过研究发现以往大量的研究资料都偏重于对美国的政策行为分析,专注于英国方面政策行为研究的较为稀少。本文开创性的对美国与英国的政策行为进行了比较分析,并在其中发现了一定的共同特点和差异性。其中,两国的共性部分可以提炼成为本次金融危机中发达国家的共同特征,具有广泛的参考和借鉴意义;而差异部分则体现了两国的政治金融环境的不同特色,具有一定的研究价值。在本文的最后,作者对金融危机时期密集的政策推出的后续问题进行了展望和前瞻性的分析。。渭兜盅捍钍⑿录螅拦孟萑氲兔浴N4碳ぞ酶此眨懒4⒉扇×丝硭傻幕币政策,通过刺激房地产消费,达到拉动经济起飞的目的。按照国际惯例,购房按揭贷款是%一%的首付然后按月进行还本付息。而美国在过去年间推出了优惠的购房条件不但对购房实行“零首付”,而且有些购房合同还规定半年内不用还本付息,昴谥桓断⒉换贡荆踔猎市砉悍空呓ǚ考墼鲋挡糠衷俅蜗银行抵押进行贷款的条款。众多原本自身经济能力不满足贷款条件的美国人获取了房屋贷款,,将购房按揭贷款包括次级按揭贷款进行打包证券化,通过投资银行卖给全球范围的投资者。房地产泡沫及与之相关联的坏账隐患就这样转移到资本市场,并进一步转嫁到股民、企业以及各种美国以外