文档介绍：MBA核心课程战略管理第三讲行业分析与行业竞争理论行业竞争的影响因素国内/国际经济状况行业技术进步情况政府及政策法规自然环境社会文化环境社会阶层结构行业环境?顾客/用户?资源供应商?竞争对手?潜在进入者宏观经营环境分析?政治法律环境?经济环境?社会文化环境?人们共享的价值观(文化特征)?价值取向多元化?人权意识和法律意识增加?关注个人保健和健康?人口状况变化?出生率开始下降,儿童减少?人口趋于老龄化?城市化进程加快?家庭规模向小型化方向发展?教育程度、风俗****惯、宗教信仰?技术环境宏观经营环境分析?对当前宏观经济环境的思考?美国、欧洲、日本、香港等周边市场动荡不安,世界经济前景极不乐观,而次级债危机导致的全球金融海啸还没有结束的迹象。支撑美国经济和金融市场的根基已经动摇,全球经济进入全面衰退的危险依然存在。?中国国内潜在的房地产泡沫问题、银行业房贷坏账问题、出口萎缩问题、消费不振问题、股市问题等等,我国宏观经营环境的前景如何?我们是否会重蹈日本经济发展的覆辙??这需要从全球化及国际金融的角度进行分析?《货币战争》,宋鸿兵,中信出版社宏观经营环境分析?危机的根源——债务货币?金银货币?以金银为储备的货币,也成金本位货币,货币是金银交换的凭据,最早:,10美金含纯金16克,金美元体制下,通货膨胀几乎可以忽略不计。1971年的布雷顿森林会议,废除了货币金本位(为什么?)?债务货币?以国债(税收为抵押)为基础的货币称基础货币,?以企业或私人(抵押或担保)贷款为基础的货币称广义货币。?债务货币衍生出债务利息。?以上三者构成流通货币。?债务货币的基础是未来现金流?所以说,现代金融危机本质是债务危机,换句话说是对未来经济过于乐观引起的“泡沫”危机宏观经营环境分析?危机的前兆——货币流动性过剩?部分储备金制度:10%准备金率时,1元钱储蓄将创造出10元的流动性。当货币流通增量大于经济增长的需要,通货膨胀就会发生?贷款的大量增长:特别是私人房贷及信用卡贷款的大量增长,带来大量“支票货币”及“电子货币”?中国的强制结汇制度:1万亿美元储备带来8万亿新增人民币。?债务货币带来的流动性过剩首先导致通货膨胀:?一方面是资产(股票、房产、大宗商品)通货膨胀;?由于投资过度造成生产领域产能过剩,压低工业消费品价格,造成工业消费品通货紧缩,工业企业利润降低,失业增加,消费下降?经济存在滞胀风险宏观经营环境分析?危机导火索?次级贷款危机:美国房地产贷款分为三个级别:?优质贷款—风险很低?ALT-A级贷款——有风险贷款?次级贷款——面向无固定收入者,风险大?所谓金融创新——资产证券化?银行把房地产贷款(包括ALT和次级债)等按揭债务集成在一起打包,做成证券MBS,再将这些以按揭债务作为抵押的证券卖给投资银行;?进一步,银行把一切有未来现金流的资产(包括汽车贷款、商业贷款、教育贷款等)都做成证券ABS。“如果有未来现金流,就把它做成证券”?MBS、ABS的衍生品CDO?投资银行把MBS、ABS做成CDO,买给自己成立的对冲基金,对冲基金自己计算的高回报,吸引各种养老基金、保险基金、投资基金及外国投资者作为客户----形成类似于“老鼠仓”的投资模式宏观经营环境分析?危机的引爆——衍生品市场崩盘?金融衍生品是各种金融票据、证券、合同的远期合约交易,如股票期权、“利率掉期”、套期保值等合约交易。?金融衍生品的名义价值曾经高达370万亿美元。?金融衍生品吸收了大量的美元流动性,因此看起来美元泛滥引起的通货膨胀并不严重。?金融衍生品设计极其复杂,风险极大,其资金杠杆比例高大10:1,一旦金融衍生品市场崩盘,就产生严重的债务危机和流动性恐慌?美国的房地美、房利美、贝尔斯登、雷曼兄弟已出现问题,几乎所有国际大银行(花旗、瑞银、汇丰)也深陷其中,损失惨重?银行转而过度控制风险,紧缩信贷,造成流动性宏观经营环境分析?危机的后果——债务内爆与流动性紧缩?货币大量增发产生流动性过剩,导致通货膨胀和房价上涨失控;?央行为抑制通胀加息,又导致贷款人还贷压力上升,直至无法按期还贷而出现违约率上升,导致房价下跌,投资人撤离房市,房地产市场突然出现流动性紧缩和债务危机?流动性紧缩又震撼了证券市场,基金经理们突然发现风险对家出现资金链断裂,又面临投资者赎回压力,只能抛售资产套现,大家的抛售终于演化为恐慌,导致资产大幅缩水,流动性过剩转向流动性紧缩。?流动性紧缩来得极快,有如兵败如山倒,很快带来通缩?怎样进行分析?宏观经营环境分析银行实体经济?生产?消费?产业投资虚拟经济?证券及衍生品?房地产?大宗商品?全球化、网络化环境增加了问题的复杂性?危机的周期可能缩短?还要考虑热钱因素虚拟经济大幅膨胀导致资产泡沫泡沫破裂加大银行风险导致信用紧缩企业经营困难增加失业热钱因素信用紧缩造成实体