文档介绍：建立和发展我国完善的股票期权市场2003-08-21
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建立和发展我国完善的股票期权市场
股票期权具有诸多功能,不仅为投机者提供了投机环境,而且投资者和财务管理人员正确地运用这种工具可以有效地规避风险和进行资本运营,在西方资本市场发达的国家,这种工具已成为人们投融资业务中不可缺少的部分。但在我国,股票期权和其他衍生工具一样却被长期排斥在外,只在近年来进行了认股权证和可转换债务的点滴尝试,真正意义上的股票期权市场还不存在。这是由于我国资本市场还不发达,证券市场规模较小,投资者不够成熟,各种投融资环境还不够规范所致。随着市场经济的发展和我国经济体制改革的向前推进,以及《证券法》等法律规范的实施,我国资本市场将不断壮大,并逐步走向世界,各种金融衍生工具的作用将会受到国人的重视。因此,笔者认为在此过程中,适应股票市场和金融衍生工具市场发展的规律,建立和发展我国的股票期权市场将显得十分必要。
一、建立和发展我国股票期权市场的必要性和可行性
(一)必要性研究
作为套期保值工具的股票期权,不仅可以有效地管理金融资产的风险,保护投资者的利益,而且可以有效地推动股票市场的发展,使资本市场的规模不断扩大。目前,我国建设和发展股票期权市场的必要性主要表现在以下方面。
从世界范围来看,股票期权的产生及每次发展无不与金融市场的发展有关,股票期权实际上是金融市场发展的产物,反过来又促进金融市场的发展。我国的金融体制改革已进入攻坚阶段,专业银行和其他金融机构将成为市场经济中自主经营、自负盈亏的经济实体,为了寻求进一步的发展,银行和其他金融机构的创新必不可少,而股票期权市场正为这种创新打开了出路。随着金融市场的国际化,我国银行和其他金融机构所面临的冲击和挑战将更严酷,单靠传统的金融业务其生存和发展将受到严重威胁,因此,必须从最基本的股票期权交易开始,逐步开展金融衍生工具业务。一方面利用这些工具管理自身的风险,另一方面大力拓展业务,创造盈利机会,以便在国际竞争中立于不败之地。
,从而促进我国股票市场的进一步发展和繁荣
我国股票市场由于行情大起大落,风险突出,造成广大投资者心态不稳,甚至对股市失去信心,以致于股市资金严重不足,行情持续低迷。在这种情况下,引进股票期权交易,则给投资者提供了套期保值、规避风险的有效工具,投资者利用期权与股票组合进行投资,把市场风险控制在一定的范围之内,而不必再担心市场行情的大起大落,从而有助于稳定股市,重新树立起投资者的信心,活跃股票市场。从长期发展来看,股票期权市场还可以加快信息的传播速度,使很多在此之前可能滞后的信息披露,在当前的市场条件下很快得到公开,并反映在股价的敏感性波动上,从而能够解决股票市场的信息不对称问题,直接增强市场的有效性,而且还能够有效地疏理股票市场的供需结构,使供求趋于平衡。
股票期权市场的建立促使了股市的繁荣,为企业在资本市场上的筹资和投资提