文档介绍：论资本市场与会计的演化关系∗
李国运
【摘要】现有关于资本市场与会计关系的文献主要探讨会计对资本市场的单向保障作用,
而忽略了资本市场对会计的影响,本文通过对资本市场与会计演化关系史的考察,以历史的视角,
运用产权理论和演化理论的分析方法,论证了资本市场与会计的关系是一种相互影响、相互依存、
相互促进的关系。一方面,会计为资本市场的产生和发展提供了信息和管理保障;另一方面,资本
市场复杂的产权关系又为会计提供了拓展的领域和完善方法理论体系的环境与条件。只有理顺了会
计信息编制、披露和监管体制,正确处理好资本市场与会计的关系,提高了会计信息质量,才能保
证资本市场功能的正常发挥。
【关键词】资本市场会计监管会计演化关系史
资本市场不仅是一个长期资金的融通场所和一个重要的资源配置中心,而且也是现代人类社会、
经济生活中不可或缺的一个组成部分。特别是在现代市场经济发展中,资本市场对人类社会的影响
已达到了无以复加的程度。它不仅改变了一些国家的经济模式及法律制度,改变了人们的生活习惯,
甚至影响或改变了一些国家的经济体制和政治体制。没有资本市场,现代社会的资金融通、资源配
置效率就要受到限制;没有资本市场,经济全球化及其资本国际化的进程便要受到影响;没有资本
市场,现代市场经济也将难以正常有效地运行。在世界经济日趋一体化的历史进程中,资本市场所
产生的作用和影响将得到不断加强。
然而,资本市场绝对不是市场经济天生的乖孩子,桀骜不驯的它曾多次给世界带来难以承受的
灾难。值得注意的是,资本市场的危机往往并非单纯地由资本市场本身的技术问题引发,而是受其
它多种因素的影响。在诸多因素中,资本市场的会计问题或资本市场与会计的关系问题是一个最不
容忽视的问题。因为资本市场归根到底是一个产权交易的市场,它所体现的关系本质上就是一种产
权关系,资本市场功能和作用的发挥最终是通过价格和收益来体现的,资本市场参与主体的终极目
标还是利益。因此,作为天然肩负对产权主体保护责任,并对产权进行界定、计量、记录、报告和
控制的会计就成为资本市场发展的一个核心因素,资本市场的会计问题就成为诸多问题中的一个关
键问题。本文将以资本市场与会计的发展历史为主线,综合运用归纳与演绎法,具体采用历史分析
法、演化分析法和多种经济学理论框架,从不同时期、不同角度对资本市场与会计的相互关系进行
了研究,以期找出二者的动态演化关系和演化规律,并对中国资本市场与会计的改革提出参考建议。
一、研究现状的简要分析
(一)国外关于资本市场与会计关系的研究重点
根据有关文献提供的资料,国外关于资本市场与会计关系问题的研究主要集中在以下几个方
面:
其一,是会计对资本市场的保障作用。1929-1933 年的经济大萧条使人们对会计和会计信息的
保障作用有了充分的认识,并因此导致了以政府行政监管和行业自律并举的资本市场监管模式的出
现,最终催生了统一会计标准的形成。此间和此后关于会计对资本市场保障的成果大量涌现,其中
AICPA 的《财务会计准则的制定》、《财务报表的目标》、《财务信息的未来相关性、可靠性和可行性》
等成果系统地研究了会计信息对保障资本市场健康稳定运行的作用,产生了重要影响。

收稿日期:2005-09-28
作者简介:李国运,男,中南财经政法大学会计学博士,现为武汉大学商学院在站博士后。
其二,会计信息对资本市场定价的作用。最有影响的成果是美国芝加哥大学教授费玛()
于 1970 年提出的资本市场有效假说。该假说是费玛根据自己多年对股票市场价格运动实证研究成果
提出一个理论。费玛认为,在一个充满信息交流和信息竞争的社会里,一个特定的信息能迅即被投
资者知晓,随后,股票市场的竞争将驱使证券价格充分及时反映该组信息,从而使得投资者根据该
组信息所进行的交易不存在非正常报酬,而只能赚取风险调整的平均市场报酬率(Fama,1970)。
费玛主要论述会计信息与资产定价之间的关系,他的理论对会计界的研究方法影响较大,许多关于
会计信息方面的研究成果都是建立在此基础之上的。
其三,关于资本市场的会计监管问题。西方关于监管的理论始于 19 世纪末期,早期的理论主
要以帕累托(Pareto)和庇古(Pigou)的福利经济学为基础提出的管制公共利益理论,20 世纪中后
期发展出“管制利益集团论”和“管制俘虏论”,对政府管制提出了质疑,20 世纪 80 年代后出现信
息不对称和信息不完全理论则重新论证了政府监管的必要性和重要性。管制理论对会计学界也产生
一定影响,关于会计监管方面的成果颇丰。
(二)国内关于资本市场与会计关系的研究动向
我国资本市场发展