文档介绍：山西财经大学
硕士学位论文
我国养老保险基金多元化投资风险管理研究
姓名:王茜玉
申请学位级别:硕士
专业:社会保障
指导教师:赵怡
2008-09-10
摘要
当前,养老保险制度的改革和完善已经成为全世界学者争论的焦点,同时
也是各国政府关心的重大问题。如何采取各种有效手段,更好地实现养老的目
标,是社会各界特别是学术界关注的重要课题,而养老保险基金的风险控制更是
其中的关键问题。
风险管理是养老金管理的重要组成部分。养老保险多元化投资所面临的风
险更是多样性(如投资风险、盈余风险、发起人/计划联合风险、利率风险、货
币风险、集中风险、集中风险、通货膨胀风险和非金融风险等),再加上金融
市场的动态性,以及养老保险基金与发起人、受益人和管制者之间的复杂关系,
从而使得风险管理相当困难。但无论如何,风险必须通过有效的投资和管理进
行控制。因此,养老保险基金如何有效地规避风险并且增值一直是其面临的最
主要问题。从成熟的养老保险基金投资变迁看,为了降低风险,其投资基本遵
循了从单一到多元的发展轨迹。养老保险基金投资多元化是防范投资风险的主
要方式,但投资多元化又引发了新的投资风险,这就需要从整体角度对其进行
综合控制与管理。因此,完善养老保险基金的风险管理机制,有效化解投资风
险,扩大投资收益,对我国养老金制度而言意义重大。
本文结合养老保险基金多元化投资的策略和经济意义,首先论述了养老保
险基金多元化投资的主要内容和策略。并在此基础上,分别分析了主要投资工
具面临的风险和投资组合即多元化投资面临的系统风险。根据对不同类型风险
的深入分析,结合养老保险基金投资管理的基本原则,系统分析了如何对主要
投资工具面临的风险、投资组合风险以及多元化投资的整体风险进行有效控制
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和管理。全文以提出问题(投资多元化的必要性),分析问题(风险工具和因素分
析),解决问题(风险防范与管理)为主要写作思路。在分析过程中,规范分析与
实证分析相结合,定量与定性分析相结合;综合运用系统分析与层次分析法,
对养老保险基金多元化投资的风险管理问题进行了深入剖析和创新研究。
文章共分为五大部分:第一部分为引言(文献综述),介绍国内外主要的研
究成果,并对本文内容进行简要概括。第二部分介绍养老保险基金的多元化投
资方式。主要内容有养老保险基金多元化投资策略,实行多元化投资的必要性
和经济效应。第三部分分析了养老保险基金多元化投资所面临的风险。主要阐
述投资工具面临的风险(银行存款与国债、股票投资风险、企业或公司债券、基
金市场风险的风险分析)和养老保险基金投资的系统风险(资本市场风险、证券市
场风险以及基金市场风险)。第四部分为多元化投资风险管理实证研究。主要内
容包括:存款和国债投资的风险管理、股票投资的风险管理等;基于风险最小
化的养老保险基金组合投资策略分析,并对“存款—国债—股市”投资组合的风险
控制;第五部分为对养老保险多元化投资的风险管理。主要从构建多元化投资
风险管理机制、建立养老保险基金投资风险补偿机制、养老保险基金多元投资
的监管以及配套制度建设这几方面提出建议。

【关键词】养老保险基金多元化投资风险风险控制

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Abstract
Currently, the reform of pension fund insurance has been e a hot issue which attracts a lot of
attention from governments and the academics. How to manage the pension fund to get a good
retire life has been more and more important for the governments, especially how to manage the
risk of the pension funds.
Risk management is an important part of pension funds management, especially for the pension
funds pools, which have many risk factors, such as investment risk, interest rate risk, currency risk,
inflation risk, and non-financial risk, also with the turbu