文档介绍：上海交通大学
硕士学位论文
中国证券市场股票型基金投资风格、策略及其实证研究
姓名:陈帅俊
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:杨朝军
20090111
中国证券市场股票型基金投资风格、策略及其实证研究

摘要

本文的主要研究对象为中国证券市场上至 2008 年 6 月为止成立 2
年以上的股票型基金,本研究主要通过整理股票型基金约定的投资风格
和策略,通过计算基金持股数据,对基金投资风格和策略进行实证研
究,并通过基金业绩比较来评价基金的投资风格和投资策略。

本文将基金风格分为 9 类,分别为:大盘成长、大盘价值、大盘平
衡、中盘成长、中盘价值、中盘平衡、小盘成长、小盘价值、小盘平
衡。而基金的投资策略则分为指数投资策略和积极投资策略。文中主要
采用了 sharpe 比率作为风险调整后的基金业绩评价方法,并辅以年化
收益的评价方法。
根据本文研究,主要得出了以下几个重点结论:
1、按照基金约定风格,成长型基金数量始终占据主导地位,平衡
型次之,价值型基金最少,并且在基金数量增量上,成长型和平衡型基
金相比价值型也占据优势。
2、2003 年以来,实证的基金投资风格经历了“大盘价值”—“大
盘平衡”—“大盘成长”—“中盘成长”为主导的一个转变过程,同时
在实际操作过程中基金不同程度的实施了风格轮换。
3、基金业绩的优异并没有一个统一的风格变化趋势,风格并不能
决定基金的业绩优异。
4、不管是绩优的基金还是绩差的基金,实证的投资风格和约定的
投资风格均不存在始终一致的关系。
5、主动策略基金整体不单在年化收益率上战胜了指数策略基金,
而且在风险程度上也低于指数型基金。

关键词:基金,投资风格,投资策略
CHINA SECURITIES MARKET’S STOCK FUND
INVESTMENT STYLES, STRATEGIES AND
EMPIRICAL STUDY

ABSTRACT

The main object of study in this thesis is for
the Chinese stock founds which have set up more
than 2 year by June 2008. The purpose of this study
is mainly for the fund investment style and
strategy by sorting the invest style and strategy
of stock funds , calculating the fund holdings, the
fund investment style and strategy for empirical
research, and through fund pared to
evaluate the fund's investment style and investment
strategy.
This article is divided into 9 categories of
funds style. They are: large growth, large value,
large blend, Mid-Cap growth, Mid-Cap Value, Mid-Cap
blend, small growth, small value, small blend.
However, the fund's investment strategy is divided
into index and active. The main text used the sharp
ratio of risk-adjusted as fund performance
evaluation methods with the help of the evaluation
of e.
According to this paper, arrived at the main
focus of the following:
1. According to the funds with the agreed style,
growth funds has always been dominant and the blend
fund was next. The Value Fund is the least.
A