文档介绍：首都经济贸易大学
硕士学位论文
中美证券市场虚假陈述民事责任比较研究
姓名:王阳
申请学位级别:硕士
专业:经济法
指导教师:王德山
20100301
首都经济贸易大学硕士学位论文中美证券市场虚假陈述民事责任比较研究
提要
证券市场信息披露制度源于英国、发展完善于美国,其后,世界各国以美国为蓝
本,相继确立了本国的证券信息披露制度。我国证券市场历经二十年发展,在世界资
本市场中占据了日益重要的地位。然而,我国证券市场教训也颇为深刻,虚假陈述等
违法行为没能从根本上得到遏制,这主要是缘于我国证券民事责任制度立法的不健
全,学习和借鉴美国证券虚假陈述民事责任制度,完善我国相关民事立法已是大势所
驱。
本文第一部分是序言,简要介绍了本文的研究必要性和写作目的。第二部分是基
础理论,第三部分是本文的重点,分为三章,即第二、第三、第四章,第二章介绍虚
假陈述行为的概念特征,危害性及成因分析。第三章是中美虚假陈述民事责任制度的
比较分析,包括主体范围、虚假陈述行为、归责原则、因果关系、责任范围和诉讼实
现机制的比较与评析,通过比较,发现不足以及美国在立法和司法制度方面可供借鉴
与学习之处。第四章是完善我国证券虚假陈述民事责任制度的途径,包括限定责任主
体范围、统一重大性标准、规定虚假预测民事责任、修改因果关系认定规则、规定最
长诉讼时效、修改诉讼时效起算日、创建中国集团诉讼模式。第四部分是完善我国证
券虚假陈述民事责任的重大意义。本文通过比较法研究方法,借鉴美国相关立法和司
法经验,以求对我国虚假陈述民事责任制度的构建有所助益。
主题词: 证券信息披露虚假陈述中美比较民事责任制度
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独创性声明
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作者签名: 日期: 年月日
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作者签名: 导师签名: 日期: 年月日
首都经济贸易大学硕士学位论文中美证券市场虚假陈述民事责任比较研究
序言
2007 年 10 月开始的美国房利美和房地美次级住房贷款危机,迅速发展演变成
2008 年全球性金融危机,世界经济迅速衰退,世界主要证券市场股票价格剧烈下跌,
各国政府纷纷采取应对措施挽救本国经济,在全球性金融危机中,我国经济独树一帜,
2008 年 GDP 实现 300670 亿元,比上年增长 %①,2009 年国内生产总值 335353 亿
元,比上年增长 %②。中国证券市场在政府的刺激政策下更是迅猛发展,截止 2010
年 3 月 19 日,沪深两市共有 A 股账户 14, 万户,B 股账户 万户;有效
账户 12, 万户③。随着中国股民数量的激增,旨在维护投资者合法权益的证券
市场信息公开制度愈来愈受到国人关注。
证券市场信息公开制度起源于英国、发展和完善于美国,并成为美国证券法的核
心与基石。受美国的影响,现今,世界各国和地区的证券法均确立了信息公开制度。
例如日本在 1948 年制定证券交易法时,即参照了美国的《1933 年证券法》和《1934
年证券交易法》,吸收了信息公开制度,后经几度修正,至 1988 年臻于完善。我国台
湾地区于 1968 年 4 月颁布《证券交易法》,其后三次修订该法,该法亦规定了甚为严
明的信息公开制度。同样,我国在证券立法上,也确立了信息公开制度④。
众所周知,证券本身没有使用价值,只有投资价值,证券的投资价值取决于上市
公司的发展前景、财务状况、赢利多寡等等要素,而投资者对这些要素的判断主要依
赖于上市公司的信息公开。投资者只有全面准确、完整及时地了解到上述信息,才能
对相关证券的投资价值做出准确的估算,因此,信息的真实性、完整性和及时性对投
资者的投资行为来说至关重要。但是由于我国目前对虚假陈述等信息公开制度的民事
责任不论在立法上,还是在实践中都存在诸多不足,使得上市公司违