雅砻江流域水电开发有限公司 跟踪评级结果.pdf

文档介绍：跟踪评级结果

雅砻江流域水电开发有限公司

跟踪评级结果

跟踪评级结果
信用等级: AA-pi 评级展望:稳定评级时间:2013 年 3 月 29 日
上次评级结果
信用等级: AA-pi 评级展望:稳定评级时间:2012 年 3 月 30 日

跟踪评级观点
雅砻江流域水电开发有限公司(以下简称“雅砻江水电”或“公
司”)在跟踪期内业务结构无明显变化,仍主营水电业务。公司装
机规模有所增长,在区域市场的地位仍较高。受来水量波动、新增
机组影响,公司发电量、发电效率和水电销售收入呈现波动性上升,
整体看,公司经营风险仍很低。跟踪期内,虽然公司债务仍然很重,
偿债指标表现很差,但公司经营获现和盈利能力维持很强,且债务
期限较长,整体看,公司财务风险仍较低。未来几年公司资本支出
仍然很大,预计公司债务负担仍将维持很重水平,但随着在建机组
的陆续投产,公司收入、EBITDA 和经营活动现金流量净额将快速
增长,预计公司偿债指标将逐步好转,同时考虑到公司畅通的融资
渠道及能够获得较大力度的股东支持,预计公司整体信用状况有望
维持稳定。
综合分析,中债资信认为雅砻江水电偿债能力仍很强,维持其
AA-pi 的主体信用等级,评级展望为稳定。
公司主要财务指标 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 9 月
现金类资产(亿元)
资产总额(亿元)
所有者权益(亿元)
分析师长期债务(亿元)
李环曹庆明宋伟健全部债务(亿元)

营业总收入(亿元)

免责条款 1、本报告为主动评级报告, 利润总额(亿元)
评级符号以“pi”下标表示,报告中引 EBITDA(亿元) —
用的受评主体相关资料主要来自公开
经营活动现金流入量(亿元)
信息,中债资信无法对所引用资料的
真实性及完整性负责,评级结果亦未营业毛