文档介绍：主体信用评级结果
二滩水电开发有限责任公司
主体信用评级结果
主动评级结果:
主体信用等级:AA-pi
评级展望:稳定
评级时间:2012 年 3 月 30 日
评级观点
中债资信评估有限责任公司(以下简称“中债资信”)对二滩
水电开发有限责任公司(以下简称“二滩水电”或“公司”)的评
级反映了公司在区域市场地位、项目储备、机组利用效率、股东
支持、盈利和获现能力等方面的优势;同时也反映了债务负担重、
资本支出规模大、短期偿债压力大等因素给公司带来的不利影响。
水电行业的发展前景较好,尽管在建项目建设周期长,存在
自然灾害、成本上涨、电量消纳等风险,但公司拥有雅砻江流域
水能资源开发权,项目储备丰富,在区域内具有一定市场地位,
水电机组利用效率高,公司经营风险很低。公司在建工程规模很
大导致公司目前债务规模和收入规模严重不匹配,目前公司债务
负担很重,短期偿债压力大,但水电机组盈利能力和获现能力很
强,对应的债务期限较长,未来随着在建机组的逐渐投产,公司
收入、EBITDA和经营活动现金流量净额将快速增长,偿债指标预
计将在2016年前后逐步好转,公司财务风险相对可控。结合公司
的优势和关注点,经对影响公司经营风险和财务风险的关键指标
分析师进行分析,以及对公司未来经营和财务表现的预测,中债资信认
霍志辉宋伟健为公司偿还债务的能力很强,违约风险很低,评定公司的主体信
用等级为AA-pi,评级展望为稳定。
客服
公司主要财务指标 2008 年 2009 年 2010 年 2011年9月
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长期债务(亿元)
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营业总收入(亿元)
免责条款 1、本报告为主动评级报告, 利润总额(亿元)
评级符号以“pi”下标表示,报告中引 EBITDA(亿元) —
用的受评主体相关资料主要来自公开
经营活动现金流量净额(亿元)