文档介绍：穆迪投资者服务公司成员
重庆保税港区开发管理有限公司 2013 年度跟踪评级报告
发行主体重庆保税港区开发管理有限公司基本观点
本次主体信用等级 AA 评级展望稳定
中诚信国际维持重庆保税港区开发管理有限公司(以
上次主体信用等级 AA 评级展望稳定
下简称渝保开发或公司)主体信用等级为,评级展
存续债券列表“”“” AA
发行额起止日上次债项本次债项望为稳定;维持“13 渝保税 MTN1”信用等级为 AA。
债券简称
(亿元) 期信用等级信用等级中诚信国际肯定了重庆市很强的区域经济和财政实
13 渝保税 ~
15 AA AA 力,公司突出的地位以及地方政府对公司的有力支持。同
MTN1
时,中诚信国际也关注到公司资产负债率持续上升、土地
出让收益的不确定性和土地抵押资产规模较大等因素对公
司未来整体信用状况的影响。
概况数据
渝保开发(合并口径) 2010 2011 2012 优势
总资产(亿元)
¾ 很强的地区经济和财政实力。2012 年,重庆市地区生
所有者权益(含少数股
产总值 11, 亿元,同比增长 %。2012 年,
东权益)(亿元)
重庆市完成地方财政收入亿元,同比增长
总负债(亿元) 3,
%。其中,一般预算收入 1, 亿元,基金预算
总债务(亿元)
收入 1, 亿元,分别同比增长 %和 %。很
营业总收入(亿元)
强的经济及财政实力为重庆保税港区的发展提供了
EBIT(亿元) -
有力的支持。
EBITDA(亿元) -
¾ 良好的区位和政策优势。重庆保税港区是我国内陆第
经营活动净现金流(亿
- - - -
元) 一个获准设立的保税港区,也是首个空港加水港“一区
营业毛利率(%) 双核”的保税港区,水陆空交通极为便捷;保税港区是
EBITDA/ 营业总收入中国对外开放程度最高的经济区域,运作机制灵活,
-
(%) 享受众多优惠政策。
总资产收益率 -
(%) ¾ 很强的政府支持力度。公司作为重庆保税港区内基础
资产负债率(%) 设施建设的主体,得到了重庆市政府、保税港区管委
总资本化比率(%) 会在资金、政策等方面的大力支持。
总债务/EBITDA(X) -
EBITDA 利息倍数(X) - 关注
注:2010~2012 年财务报告以及 2013 年一季度财务报表均按照新会计准则编
¾ 资产负债率持续上升。受负债增加较多影响,公司近
制;2013 年一季度财务报表未经审计,且不包含现金流量表补充说明,相关
年来资产负债率持续上升, 年年月末公
指标失效。 2010 ~2013 3
司的资产负债率分别为 %、%、%和
%。
分析师
¾ 土地出让受政策影响大,存在不确定性。重庆保税港
项目负责人:乔潇区内大部分土地为工业用地,出让价格较低,而且土
项目组成员:刘超地出让进度依赖土地指标获取以及招商引资情况,土
电话:
(010)66428877 地出让受政策影响较大,存在不确定性。
传真:
(010)66426100 ¾ 受限资产较大。公司将土地用于抵押,抵押物评估价
年月日
2013 7 29 值为亿元,获得抵押贷款亿元。土地
抵押规模较大,再融资受到一定限制。
2 重庆保税港区开发管理有限公司 2013 年度跟踪评级报告
穆迪投资者服务公司成员

声明

一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托
关系外,中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联
关系;本次评级项目组成员