文档介绍：浙江工业大学
硕士学位论文
中国上市公司跨国并购的经营绩效和财富效应研究
姓名:张孔宇
申请学位级别:硕士
专业:国际贸易学
指导教师:程惠芳
20041201
中国上市公司跨国并购的经营绩效和财富效应研究摘要年的经济增长率越低,则我国企业的财富获得越多;以现金作为对外包括资源类企业绻⒐菏录Q芯慷韵螅紫扔τ孟纸鹆鞣治龇法对我国上市公司跨国并购的经营绩效进行了分析,然后运用了标准事件研究方法对我国上市公司跨国并购的财富效应进行了分析。业务利润率都显著为正,说明其经营现金流绩效得到显著改善,经营效率有所提高;在我国上市公司宣布对外并购的事件窗口里东财富效应。间存在着显著的正相关关系,并购时东道国的经济增长率比并购前一本文证实了中国上市公司跨国并购的显著经营绩效和财富效应,为我国企业实施跨国并购提供了理论支持,也为政府部门制定相关政关键词:中国上市公司,跨国并购,经营绩效,财富效应本文以年日’年占湮夜鲜泄不结果表明,上市公司对外并购后的超额总资产收益率和超额主营涔啥ú聘幌灾龀ぃ得鞫酝獠⒐捍嬖谙灾恼牟聘恍вΓ按行业细分后,电子信息行业的股东财富效应显著大于家电行业的股东道国宏观经济情况和并购支付方式与并购方股东财富效应之并购支付方式时,财富获得也越多。策提供了建议。
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一、引言研究对象、内容及意义研究背景随着世界经济一体化的迅猛发展,科学技术的突飞猛进,跨国公司的日趋活世纪年代以来,国际直接投资J佳杆俜⒄蛊鹄础5窃谧据联合国贸发会议年世界投资报告显示,跨国并购已占到国际直接投资的和投资政策、法律的国际协调进一步加强,这种趋势还将进一步体现出来。那么跨国公司为什么要对外并购呢,也就是说跨国并购到底对跨国公司的成长有多大帮助呢窃谏鲜鲅芯勘尘跋拢疚奶岢隽搜芯康奈侍狻艇入螅夜酝饪7挪椒ソú郊涌欤泄眉喝谌氲秸鍪澜国门,加大对外鸯接投资力度,从近两年的情况来看,尤以并购方式为主进入东道国。因此,本文的研究对象是从年日~年史⑸国酝并购事件的我国上市公司话ㄗ试蠢嗥笠。选择上市公司作为研究对象是因为它们信息相对透明,数据较易获得,更由于它们是中国优秀企业跃,政府对经济管制的日益放宽,各国经济相互渗透、相互依存不断加深,“地球村”经济正在形成。现有生产条件下生产力的发展引起的市场供求矛盾和市场竞争日益激化,并扩展到全球领域。跨国并购浪潮就是在这种世界经济大背景下形成和发展,并进而成为当前世晃经济的一个显著特征。近几年,跨国并购异常活跃,发展迅猛,已成为推动龀さ闹饕Aα俊%,其主体是推动国际生产的跨国公司。新一轮跨国并购浪潮正向世人昭示:跨国并购方式已经成为跨国公司参与世界经济一体化进程,保持有利竞争地位而更乐于采用的一种跨国直接投资方式。由于市场经济体制在国别领域内的进一步拓展,全球投资自由化进程进一步深化经济体系当中成为经济全球化的重要部分。随着大量外资外企进入我国,抢滩国内市场,竞争同益激烈,一批有相当实力和优势的国内企业不甘寂寞,纷纷走出的典范。不包括资源类企业是因为,这类企业的海外收购不仅仅是受利润最大化浙江荡笱妒垦宦畚中国市公绻⒐旱木<ㄐШ筒聘恍вρ芯
芯糠椒ḿ按葱轮畚目蚣应的关系。在研究跨国并购后中国上市公司经营绩效时,本文使用会计数据,应的驱使,而更多地属国家战略行为,与一般制造业企业的对外并购大相径庭,不本文研究的内容是我斟上『『公司对外并购后的经营绩效和财富效应。小殳的研究意义在于从理论上探索圈际直接投资中的并购对跨国公司成长的作用,为我国企业实施对外并购提供理论支持,也为政府部门制定相关政策提本丈主要运用实证研究方法来分析跨国并购与跨国公司经营绩效和财富效用现金流分析方法来比较样本企业和控制样本企业的经营绩效。在研究中国上市公司跨国并购的财富效应时,本文运用了标准事件研究方法,建立了单冈素市场模型,来考察股票市场对并购事件