文档介绍：期权是人类在金融领域最伟大的发明之一,不
仅对金融领域产生了重大影响,对其它领域业产生
了深远影响。本章将从期权及期权市场最基本的概
念讲起,逐步深入讲解期权的性质特征及其交易策
略,学完本章,同学应对整个期权的各方面情况有
一个比较深入的了解,从而也为期权定价的掌握打
下良好的基础。
期权市场概述
期权及期权交易概述
期权的盈亏分析
期权价格的特性
期权的内在价值和时间价值
期权价格的影响因素
期权价格的上、下限
提前执行美式期权的合理性
期权价格曲线的形状
看涨期权与看跌期权之间的平价关系
期权交易策略
标的资产与期权组合
差价组合
差期组合
对角组合
混合期权
期权组合盈亏图的算法
熟悉
掌握
 
掌握
了解
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掌握
熟悉
掌握
 
熟悉
熟悉
熟悉
熟悉
熟悉
熟悉
金融期权(Option),是指赋予其购买者在规定期限内按
双方约定的价格(简称协议价格Striking Price)或执行价格
(Exercise Price)购买或出售一定数量某种金融资产(称为
潜含金融资产 Underlying Financial Assets,或标的资产)
的权利的合约。
一个投资者在购买了一份“XYZ股票Jul 55看涨美式
期权”后,就获得了一个权利:在7月期权到期之前,这个投资
者有权利在任何时候以55元的价格向该期权的出售方买入100
股XYZ股票,为了获得这个权利,期权买方要支付一笔费用,
就是期权费,而该期权的出售方由于收取了期权费,就只有义
务而没有权利,只要期权买方提出购买,出售方就必须满足买
方的要求。
从定义我们可以看出,期权合约其实是规定一种权利,该权利可能
是未来以既定价格买进某金融资产的权利,也可以是未来以既定价格卖
出某金融资产的权利。也就是说,期权的买进方可能是未来标的资产的
买进方,也可能是未来标的资产的卖出方。
这一点要注意与远期或期货相区别:远期和期货的买进方(多头方)
也必定是未来标的资产的买进方。
同时,期权合约在给予权利的买进方的权利的同时,并没有赋予其
相应的义务,也就是说,期权买方可以不执行期权;而对于权利的卖出
方(期权的空头-short)来说,只有按期权的多头相应地卖出或买进标
的资产的义务而没有权利。因此,作为期权卖者承担义务的报酬,期权
的多头必须支付给期权的卖者一定的费用,成为期权费(Premium)或
期权价格(Option Price)
Position
头寸
Long a
Position
多头
Short a
Position
空头
Title
头衔
Owner
期权持
有者
Writer
出售
期权者
Opening
Transaction
开始的
交易行为
Purchase
Option
购买期权
Sell option
出售
期权
Premium
(Option
Price)
(期权费)
支付
收取
Closing
Transaction
平仓
交易行为
Sell Options
出售持有
的期权
Purchase
Option
买入期权
Exercise
Option
执行期权
Right
权利
 
Obligations
义务
Expiration
期权到期
权利停止
义务停止
期权买者的权利
期权买者执行期
权的时限
期权合约的标的
资产
看涨期权(Call Option):赋予期权买者购买标的资产权
利的合约
看跌期权(Put Option):赋予期权买者出售标的资产权
利的合约
欧式期权:其买者只能在期权到期日才能执行期权
美式期权:允许其买者在期权到期前的任何时间执行期权
利率期权、货币期权(或称外汇期权)、股价指数期权、
股票期权以及金融期货期权
(扩展阅读)
期权种类
划分标准
阅读材料:股票看涨期权和认股权证的比较:
我们已经知道,股票看涨期权就是赋予其购买者未
来按照约定价格购买一定数量的某种股票的金融产品,
而认股权证(Warrants)则是指附加在公司债务工具上
的赋予持有者在某一天或某一期限内按事先规定的价格
购买该公司一定数量股票的权利。
1)两者均是权利的象征,持有者可以履行这种权利,也可以
放弃权利。
2)两者都是可转让的。
区别
发行者
取得费用
期限
认股权证
发行债务工具和股票的公司
无需额外费用
有些是无期限的
股票看涨期权
独立的期权卖者
需要交纳期权费
都是有期限的
不仅有正规的交易所(标准化的期权合约),还有一个规模庞大的场