文档介绍：中国科学技术大学
硕士学位论文
人民币无本金交割远期与隐含即期汇率的研究
姓名:陈英
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:方兆本
20050501
读研期间,我有幸师从方兆本教授。三年的研究生生活转眼即逝,严于律己的精神一直深刻地影响着我,令我自省,催我奋进。心的感谢和最诚挚的敬意。我还要感谢各位老师、同学,这三年里,无论从学习上,还是在生活中,他们都给予了我无私的帮助和热情的指导,从他们身上,使我深深地感觉到作为一个科研工作者应共有的品质和素养。我只希望尽我最大的努力,。圆还几焊位老师和同学对我的关心和帮助。要特别感谢我的男友刘钊,他在我最困难的时刻给了我最大的帮助乖鼓励。最后,我还要感谢我的父母,虽然他们只是最普通的市民,但他们用最朴实的行动乖最高尚的情感默默支持我完成学业。特别要感谢他们,感谢父亲在最艰难的时刻用最顽强的毅力战胜了病魔,他是我承担了所有的压力,希望我的学业有成能够成为他们最大的安慰。但师恩难忘。方老师敏锐的学术思想、严谨的治学态度、一丝不苟,特别需要感谢的是,方老师对于我的毕业论文进行了悉心的指导,在他的帮助下,我才能得以顺利完成毕业论文,在此,谨致以我最衷精神的支柱和榜样,感谢母亲挑起了家庭的重担,为我,为我们一家中国科技人学硕士研究生毕业论文
摘要我国的汇率制度改革问题以及人民币升值压力问题是当前的一个热门话题。应该实行一个什么样的汇率制度,人民币是否应该升值以及升值压力究竟有多跃的人民币无本金交割远期产品数据,从定量的角度来分析了人民币升值压力的通过引入利率期限结构的理论和联立多个抛补的利率平价公式,本文求出了民币确实被低估,但隐含汇率偏离基准汇率的差异要小于预想的ァ离岸在年月,中国人民银行宣布提高存款利率。这是年来,央行首次由减息的货币政策转换为加息。央行的这一举措在汇率市场引发了一系列的讨对最能反映人民币升值压力的离岸无本金交割远期市场进行了事件研究。为了增加结论的可靠度,本文还对离岸的隐含即期汇率进行了事件研究。研究结果表明:无充分证据表明此次央行加息增加了人民币升值压力。关键字:无本金交割远期隐含即期汇率事件研究大庑┪侍舛济挥幸桓霰曜嫉拇鸢浮1疚睦萌嗣癖依氚断紊肥谐≈凶罨问题。在离岸市场的隐含的即期汇率,并将其与基准汇率进行比较,得出结论:的隐含利率为负值,说明人民币无本金交割远期市场的投机行为多于投资行为。时玖鞫目刂剖沟梦夜诎妒谐∮肜氚妒谐』敬τ谕耆ǚ指畹淖刺论,焦点在于央行加息是否增加了人民币升值的压力。为了回答这个问题,本文中国科技大学硕士研究生毕业论文
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第一章前言展、。较少。国外较多的研究是应用货币在本国的远期市场和国内基准利率的数据来分方程求解来计算隐含即期汇率和利率的方法,但他采用的模型较为主观和简单。国内关于这方面的研究很少,并且大多集中在汇率可预测性方面的讨论斗濉⒎对于人民币远期市场来说,其交易量较小,。在这样的情况下,选用人民币离岸远期市场碞学的反映隐含汇率与当前基准汇率的价差。这一价差正是人民币所面临的升值压力的反映,同时考察隐含汇率与基准汇率之间的偏离程度也对金融危机的预防也有一定的预警作用。目前,国外对金融市场发达国家和浮动汇率制度国家的远期汇率和即期汇率的研究比较完善,但是对资本流动受限制国家以及固定汇率制度国家的研究相对析即期汇率的可预测性。在年就开始讨论了远期汇率是否包含将来的即期汇率的信息,是否可以使用远期汇率预测即期汇率的波动。但在发展中国家,远期市场的资本流动是受限制的,同时没有相应的基准利率。在这样的情况下,年,岢隽嗽资本市场受限制的国家,使用离岸金融市场数据,并利用利率期限结构通过多个关于利率期限结构模型,传统的拟台模型分为线性和非线性两大类,其中以结构。此后,虵岢隽酥甘鹾哪P徒行拚员苊馊狈另外,最近在汇率市场一个比较争议的话题是中国人民银行于年目前我国实行的是盯住美元的有管理的浮动汇率制度。在我国经济高速发市场氖荩ü势郊酃叵担馑闳嗣癖业鼻暗囊雌诨懵士梢越衔?蚑蚏龙振样条函数钗3S谩Q鹾凶畛S玫囊恢址椒ㄊ嵌嘞钍窖,钤缬盟茨夂侠势谙也可直接称为狥P。考虑到我国的情况,本文试图通过利率期限结构模型对利率对最终结论所产生的影响。中国科技大学硕十研究生毕业论文,
我国的利率市场化改革又向前迈出了一步,同时也影响了金融界对我国汇率机制民币汇率市场的影响是我们关心的问题,表面上这看来似乎比较困难,但是利用人民币无本金交剖远期市场数据进行的事件研究可较容易地进行这一度量。事件研究方法三是基于这样的事实:在理性的市场