文档介绍：2011年度煤炭经济研究论文浅议企业筹资风险管理资金管理处李德生内容摘要:2011年国家通过多种方式收缩银根,控制流动性,抑制通胀。本文通过对筹资风险的来源分析以及其对企业所产生影响结果的严重性,提出了企业应对筹资风险的防范措施。关键词:筹资风险;风险分析;防范措施受2008年全球金融危机影响,国家启动四万亿投资在基础设施建设以拉动内需,全球大宗资源物资价格上涨也带来输入性通胀。进入2011年以来,国家多次通过提高存款准备金率和发行央行票据,收缩银根,控制流动性;先后两次加息,抑制通胀的同时也增加了债务资本筹资成本。自全球金融危机以来,特别是欧洲主权国家债务危机影响,中国股市持续低迷,权益资本筹资的筹资量减少,筹资成本增加。什么时候筹资?如何筹到资?如何确定筹资方式结构?如何管理筹资风险?是考量每个企业生存能力的问题。资金是企业的“血液”,是企业设立、生存和发展的物质基础,是进行生产经营活动的必要条件,加强资金筹集管理,合理选择筹资方式,对企业规范管理、防范风险、优化资本结构、降低资金成本具有重大意义。但无论是以债务资本方式筹资还是以权益资本筹资方式进行的资金筹措,都存在着一定的风险,筹资风险就是企业在筹资活动中,由于资金供需市场、宏观经济环境的变化或者筹资来源结构、币种结构、期限结构等因素而给企业财务成果带来的不确定性。一、筹资风险来源分析筹资风险按资金来源渠道可分为债务筹资风险和权益筹资风险两种。债务筹资风险是债务筹资受固定的利息负担和债务期限结构等因素的影响,当企业经营不善,特别是投资收益率低于债务利息率时,可能产生不能按时还本付息甚至破产的风险。权益筹资风险则受股权资本市场的影响较大,无论是吸收直接投资还是上市筹资,当企业投资收益率不能满足投资者的收益目标时,投资者有可能抛售股权,造成股价下跌,增加企业再筹资成本,特别是企业经营发生困难时,竞争对手可通过市场收购吞并企业。但是相比来说,债务筹资风险相对权益筹资风险大,对企业财务成果的影响更快更直接。债务筹资风险按成因不同,可以分为现金性筹资风险、收支性筹资风险两种。(一)现金性筹资风险。现金性筹资风险是指企业在特定时点上由于现金净流量出现问题而造成的无法满足日常生产经营、投资活动的需要或不能按期支付债务本息的风险。它是由于现金短缺、债务的期限结构与现金流入的期间结构不相匹配而形成的一种支付风险,对企业未来的筹资影响并不大。其结果可能导致企业生产经营陷入困境,也可能给企业带来信用危机,使企业的商誉受到严重损害,以至于可以长期持续经营的企业在短期内被吞并或者倒闭。同时,由于会计处理上权责发生制的影响,即使企业当期投入大于支出,也并不等于企业就有现金流入,即它与企业收支是否盈余无直接关系。由此可以看出,此种风险产生的根本原因在于企业理财不当所致,从而表现为现金预算的安排不当或执行不力所造成的支付危机,或是由于资本结构的安排不当所致,以及债务的期限结构不尽合理而引发了企业在某一时点的偿债高峰等。(二)收支性筹资风险。收支性筹资风险是指企业在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险。企业经营中的收不抵支即意味着经营亏损,将减少做为偿债保障的资产总量,从而对企业按期偿还债务造成影响。由此可见,收支性风险是一种整体风险,一旦这种情况发生,就可能对企业债务的偿还产生不利影响,绝非某一项或某一时点债务的偿还问题。同时从这种风险产生的原因来看,一旦这种风险产生即意味着企业经营的失败,或者正处于资不抵债的破产状态,因此,它不仅是一种理财不当造成的支付风险,更主要是由于企业经营不当造成的净资产总量减少所致。从风险发生结果来看,不仅将使债权人的权益受到威胁,而且企业所有者也要面临更大的风险和压力。因此,它不是一种暂时性风险,而是一种终极风险,表现为企业破产清算后的剩余财产不足以支付债务,而且这种风险如不及时得到控制,将会给企业未来筹资和经营产生影响。二、债务筹资风险对企业的影响债务筹资风险的发生与诸多因素有关,对企业的影响主要表现在以下几个方面:举债经营增加了企业的财务风险企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本,否则,将出现收不抵支或发生亏损,降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下,亏损越多,以企业资产偿还债务的能力就越低,财务风险也就越大。过度的高额负债,使筹资风险增大,不仅需要支付巨额的利息,而且降低了企业的安全性和竞争能力,危及企业的生存与发展,最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。(—)资金收支调度失控影响企业的经营效益企业资金收付频繁、业务量大。一些企业的经营者缺乏应有的资金管理意识,资金时间价值观念淡薄,造成资金规模不合理、使用效率低下;一些企业则是内部资金管理各行其是,缺乏统一的筹集、分配、使用和管理的制度,导致资