文档介绍：家族企业CEO来源、风险承担及经济后果汪祥耀迟殿洲金—禾ITIIII浙江财经大学会计学院中南财经政法大学会计学院摘要:随着家族企业创业者年龄的增长,继任人选择已经成为影响家族企业发展的一大障碍。本文将家族企业CEO来源分成创始人CEO、继任者CEO和职业经理人CEO三个类别,检验了不同来源CEO对企业风险承担及其经济后果的影响。研究发现,家族创始人CEO和家族继任者CEO降低了家族企业的风险承担水平,并且这种抑制效应在家族继任者担任CEO吋更为明显,而职业经理人CEO会提高家族企业的风险承担水平。进一步检验风险承担的经济后果发现,家族企业风险承担行为能够提高企业价值,并且这种提升效应不会因CEO来源的改变而发生改变。本文研究结论为我国家族企业继任者选择提供了新的参考标准,有利于解决我国家族企业的传承难题,也为家族企业的风险投资提供一定的参考。关键词:家族企业;CEO来源;风险承担;经济后果;作者简介:汪祥耀(1957-),男,浙江杭州人,浙江财经大学会计学院教授,博士;作者简介:迟殿洲(1991-),男,黑龙江佳木斯人,浙江财经大学会计学院硕士;作者简介:金一禾(1990-),女,浙江金华人,屮南财经政法大学会计学院博士生,浙江财经大学会计学院助教。收稿日期:2017-05-29基金:浙江省自然科学基金资助项目(Y17G020074);浙江省自然科学基金青年项目(LQ16G030007)TheSourcesofFamilyBusinessCEOs,Risk-ounting,ZhejiangUniversityofFinanceandEconomics;Abstract:Withtheagingofthefami1ybusinessentrepreneurs,,thefounderCEO,-taking,,-takingfindsthcitfcimilybusinessrisk-takingbehaviorcansignificantlyenhaneethevalueoftheenterprise,,:FamilyBusiness;theSourceofCEO;Risk-taking;onsequences;Received:2017-05-29风险承担水平决定着企业在经济转型和产业升级的复杂环境中实现可持续发展和价值增值。企业投资决策中的风险选择对企业发展和经济增长具有重要的影响Ill,风险越大收益越高,企业可以通过接受高风险的项目获得更好的市场和盈利的机会R1。除经济政策、政治环境、法律保护等宏观制度环境外,企业风险承担水平还受到公司治理机制的多重影响固。尤其值得关注的是,企业风险承担中存在管理者效应,即管理者会影响企业风险承担,管理者是企业投资行为的直接决策主体,他们的决策行为受到个人特征的显著影响in,因此高管个人、高管团队、董事长和CEO的异质性都会对企业风险承担产生一定影响。行为决策理论基于权利制衡的角度提岀,管理者权力越大,公司风险承担水平越高,其中CEO权力与风险承担水平之间存在显著相关性。家族企业传承是当前我国家族企业而临的热点问题和重要阶段II血,随着创业者年龄的增长,权力的交接问题已成为影响家族企业发展的主要障碍之一。家族企业CEO继任来源主要有两类[6][7],一类是家族成员的内部选拔,在我国主要表现为“子承父业”宜;另一类是聘请职业经理人回。家族企业不同继任人的相关研究较多地集屮于企业绩效[10][11]和