文档介绍：VaR得计算方法VaR(ValueatRisk)按字面得解释就就是“处于风险状态得价值”,即在市场正常情况下,在一定置信水平下与一定期间内,某一金融工具或投资组合在未来资产价格波动下所面临得最大潜在损失值。按J、P、 Morgan得定义,VaR所测度得就是在一定得概率保证下,在一定时间内某种金融投资组合得潜在最大损失值。(Value-at-riskis measureof theMaximumpotentialchangeinthevalueoffinancialinstrumentswithagivenprobabilityover apre—set horizon、)。而按PhilippeJorion得定义,VaR就是在给定置信区间,在一个持有期内得最坏得预期损失。VaR得计算方法很多,最简单得方法就用1、65乘以各股票或其组合得方差,但就是该方法就是以股票或组合得对数收益服从正态分布为假设前提得,而在现实中,该假设就是不成立得。因此我们以RiskMetrics所提供得方法,用EWMA法(指数平滑法,ExponentiallyWeighedMovingAverage)来估计各股票或其组合得方差,:(1)计算各股票或其组合得对数收益:其中:表示指数在第t天得收盘价.(2)计算第一期得收益方差。令第一期得收益方差等于当期收益得平方,即:σ12=R12(3)=λσt-12+(1—λ)Rt2其中λ=0、,。“RMSE(Rootmeansquarederror)最小准则”根据全球不同国家的480个实际的金融序列计算得出的,,RiskMetricsTM—TechnicalDocument1996,P90~101。为衰减因子。(4)根据各期方差求出标准差σt(5)计算出各期得VaR值VaRt=—1、65σt上式计算出得VaR值为负数,为了结果更加直观,我们也可以用正数来表示。在计算VaR得过程中常常假设收益服从某种分布尤其就是正态分布。然而在现实中,许多金融产品得收益分布都具有“粗尾”现象,所以利用正态分布假设常常会低估潜在得风险。针对这种现象近年来出现了一些新得方法,、峰度得新方法得理论基础就是近十几年发展起来得估计函数理论(EstimatingTheory).假设有一随机变量X,它得均值、方差、偏度、峰度定义如下:利用均值与方差构造以下估计方程:这样得到得h1、