文档介绍：财务会计课件_第10章_成本的核算
第四章资金成本与资本结构
教学要点
资金成本的概念及计算
杠杆原理与计量方法
杠杆与风险的关系
资本结构
教学内容
第一节资金成本
第二节杠杆原理
第三节资本结构
第一节资金成本
一、资金成本概述(一)资金成本的概念
资金成本是指企业为筹措和使用资金而付出的代价。有时也称资本成本。(筹资角度)
资金成本是投资者让渡资金使用权所要求的必要收益率。(投资角度)
资金使用费用:经常发生,又称资金占用费
资金筹集费用:一次性支付
第一节资金成本
(二)资金成本的种类
1、个别资金成本:各种筹资方式的成本,是用来衡量某一筹资方式的优劣;
2、综合资金成本:以各种不同资金来源占资金总额的比重为权数,计算企业筹集全部长期资金的加权平均资金成本,用来衡量筹资组合方案的优劣或用于评价企业资金结构的合理性;
3、边际资金成本:追加长期资本的成本,指某一资金结构下,资金每增加一个单位而增加的成本。
第一节资金成本
(三)资金成本的作用
13>.资金成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据。
、决定投资取舍的重要标准。
。
第一节资金成本
D
K = ————
P - f
计算公式也可表示为:
资金使用费用
资金成本(率)=——————————————
筹资总额??(1-筹资费用率)
资金使用费用
资金成本(率)= ——————————————
筹资总额-筹资费用用
或 K = ———————
D
P ( 1 - F )
二、个别资金成本的计算
第一节资金成本
(一)负债类资金成本的计量
1、长期借款成本
长期借款资金成本=
长期借款的筹资费用一般数额很小,可忽略不计,这
时可按下列公式计算:
长期借款资金成本=长期借款年利率(1-所得税率)
例1:P82
银行借款筹资总额×利率
第一节资金成本
2、债券资金成本
债券资金成本中的筹资费用一般较高,应予考虑。债券的筹资额应按具体发行价格计算。计算公式为:
债券资金成本=
例2:P82
第一节资金成本
(二)权益资金成本的计算
1、优先股成本
例题3 P83
2、普通股成本
按总额计算
按单价计算
例题4、P84
第一节资金成本
3、留存收益资金成本
留存收益是由公司税后净利在扣除当年股利后形成的,其所有权属于股东。
公司使用留存收益属于内部筹资,不需要花费筹资费用
包括盈余公积和未分配利润
股东之所以把留存收益留在公司而没有以股利的形式取
走,是想让这部分留存收益为股东带来更高的收益。
留存收益成本是一种机会成本,是以股东放弃进行其他投资的收益为代价的。
由于留存收益成本是一种机会成本,而不是实际发生的费用,所以只能对其进行估算。
留存收益成本估算方法和普通股相同,
只是没有筹资费用。
留存收益实质——股东对企业的追加投资与普通股一样希望取得一定的报酬率。
计算留存收益成本的方法
1、股利增长模型法:
留存收益成本=(第一年股利/普通股市价)+增长率(只掌握第一种即可)
2、资本资产定价模型:
资金成本=无风险报酬率+β(平均风险报酬率-无风险报酬率
3、风险溢价法:
资金成本=债券成本+风险溢价
风险程度
大约3—5%
三、加权平均资金成本
(一)加权平均资金成本的含义及计算
综合资金成本
=∑(某种资金占总资金的比重×该种资金的成本)
计算步骤:
例题5 P85
(二)各资金占全部资金权数的确定基础
1、以账面价值为依据(账面价值权数):资料从资产负债表中取得
2、以市场价值为依据(市场价值权数):一定时期证券的平均价格
3、以目标价值为依据(目标价值权数):目标市场价值,难以客观确定
四、边际资金成本四、边际资金成本
指资金每增加一个单位而增加的成本。
(企业追加筹措资金的成本)
边际资金成本步骤如下:
加权平均资金成本——企业过去、目前的资金成本
⒈确定目标资金结构
⒉确定各种资金不同范围内的成本
⒊计算筹资总额分界点
(加权平均资金成本)
新筹资后资金成本?
第二节杠杆原理
一、成本习性分析
(一)成本习性及分析
1、成本习性:成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。
2、种类(1)固定成本:不随业务量发生任何变动
(2)变动成本:随业务量成正比例变动
(3)混合成本:随业务量变动,但不成正比例
3、总成本习性模型