文档介绍：第二章_企业并购财务管理
企业并购的五次浪潮
企业并购在经济发展的早期就已出现,但是在业主企业或家族企业时代,企业并购并不普遍。从19世纪60年代开始,伴随着企业制度演化为现代企业制度后,企业并购才开始活跃起来。在迄今为止的一百多年间,全球已发生了五次大规模企业并购浪潮。
19世纪末至20世纪初,高峰时期在1898-1903年1>.
主要形式是横向并购,即有竞争关系、经济领域相同或生产产品相同的同行业之间的并购。通过这次横向并购,在美、日、德形成了一批大型工业垄断企业集团。如美国钢铁公司,资本超过10亿美元,其产量占美国市场销售量的95%.
第一次浪潮
第二次浪潮
发生在1915至1930年之间,1928年—1929年达到高峰。
这次并购的特点是以纵向并购为主,即在生产和经营方面互为上下关系的企业间的并购。其形式是大企业并购小企业,与中小企业之间的并购交错共存。对规模经济和寡头垄断地位的追求,是此并购浪潮的主要动力。
第三次浪潮
发生于第二次世界大战后的整个50-60年,1967—1969年达到高潮.
此次并购以混合并购为主要形式,被并购企业已不限于中小企业,而进一步发展为大垄断公司并购大垄断公司,从而产生了一批跨行业、跨部门的巨型企业。主要目标是追求企业经营上的安全保障。
第四次浪潮
发生于1975-1992年间,1985年达到高峰。
此次并购呈现出形式多样化的趋势,横向、纵向、混合三种形式交替出现,并出现了“小鱼吃大鱼,弱者打败强者”的杠杆并购形式,并购范围日趋广泛,并购的目标也逐渐拓展到国际市场。
第五次浪潮
始于1994年,自1998起,特别是1999年以来,并购出现了一些新的特点和新动向。
全球性企业并购,跨国并购频繁;
强强联合高潮迭起,巨额并购案例增多;
同行业横向并购多,跨行业并购少;合作型并购增多,恶意兼并减少。近年来的全球同行业横向并购几乎涉及所有行业:石油、化工、汽车、金融、电信等等重要支柱产业和服务业。
跨行业并购在高新技术领域兴起,并出现了一股引人注