文档介绍：关于金融危急下民营企业并购的风险及其防范策略探析
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论文关键词:民营企业企业并购信息不对称风险
论文摘要:在金融危机的;中击下,不少中小型企业经营困难,甚至陷入破产境地,给优质民营企业带来了并购扩张的机遇。但民营企业在并购过程中,也面临着现金流风险、信息不对称风险、政策诱导性风险、管理效率风险、并购失败风险。应通过以下措施和方法将风险消除,从而实现成功并购:结合民营企业实际,选用适合自身发展的并购方式;努力消除信息不对称;优化决策程序;妥善处理好与政府的关系。
一、民营企业并购的效应
(一)民营企业并购的界定.
民营企业并购(MergersandAcquisitions,MA)包括民营企业的兼并和收购两层含义,即民营爪l业之问的兼并与收购行为。它是民营企业法人在平等自愿、等价有偿基础上,以一定的经济方式取得其他法人产权的行为,是民营企业进行资本运作和经营的一种主要形式。
(二)民营企业并购的效应。
成功的民营企业并购以给并购方带来一系列效应,主要有:
(1)韦斯顿协同效应。民营企业并购会带来民营企业生产经营效率的提高,最明显的作用表现为规模经济效益的取得,常称为1+1)2的效应。
(2)市场份额效应。通过并购可以提高民营企业对市场的控制能力。
(3)经验成本曲线效应。经验包括民营企业在技术、市场、专利、产品、管理和民营企业文化等方面的特长。通过并购可以分享目标民营企业的经验,减少民营企业为积累经验所付出的学习成本,节约民营企业发展费用。
(4)财务协同效应。并购会给民营企业在财务方面带来效益,这种效益的取得是由于税法、会计处理惯例及证券交易内在规定的作用而产生的货币效益,主要有税收规避效应和股价预期效应等。
(5)获取战略机会效应。第一,通过并购可以直接获得正在经营的目标民营企业的发展研究部门;第二,通过并购可以减少一个竞争者,并直接获得其在行业中的位置;第三,并购后两个民营企业采用统~价格政策,可以使他们得到比并购前相互竞争时所得到的收益。
二、金融危机冲击为民营企业并购创造了良好机遇
(一)外部需求萎缩致使中国工业增长速度大幅下降,利润明显减少。
2008年下半年以来,中固工业增速显著下滑,尤其是l1月,%,跌至近l0年来的新低。2009年2月,工业增加值增速爬升至1l%,%(见图1)。同时,工业民营企业盈利状况急转直下,规模以上工业民营企业的利润增速创近10年来新低。

(二)民营企业总体经营状况不佳,民营企业信心严重受挫。
受金融危机影响,民营企业景气指数在2008年下半年以来迅速下滑,民营企业景气指数下滑至2003年3季度以来的新低。民营企业家信心指数也随之减退,创下近年来的新低(见图2)。民营企业景气指数和民营企业家信心指数的减退反映出工业经济发展活力缺乏。来自中国民营企业家调查系统的结果也显示,认为民营企业经营状况”良好”%,认为“一般”%,认为“不佳”%,认为“良好”的比认为“不佳”,这一结果比2007年低近30个百分点,为